20140217-上海证券-倒春寒引致节后食品价格上涨_11页_678kb

文档总结：2014年2月17日宏观周报

核心内容

本报告为2014年2月10日至16日的宏观周报，涵盖人民币汇率、食品价格、房地产市场、钢铁行业、化工行业、机械设备、进出口数据以及相关政策动态等内容。主要关注点包括人民币的避险货币潜力、节后食品价格上涨的原因、房地产市场成交与库存变化、钢铁行业产量与库存数据、化工与机械设备价格趋势、进出口运价变化，以及地方政策与监管调整。

主要观点

• 人民币避险潜质增强：人民币汇率保持稳定，且国内利率中枢上升，使得其在外汇市场中成为避险货币，吸引外资流入。
• QE对国内流动性影响积极：尽管人行可能采取紧缩政策，但外汇占款流入带来的基础货币增长仍将在2014年一季度保持较高水平。
• 债券市场面临压力：由于人行在流动性管理上具有信息优势和灵活调整能力，债券市场可能在一季度面临挑战。
• 食品价格上涨：节后猪肉价格微幅上涨，主要受禽流感影响及消费需求回升推动，但预计不会大幅推高CPI。
• 倒春寒推高农产品价格：全国范围内的低温雨雪天气导致农产品及菜篮子价格节后上涨，蔬菜类涨幅最明显，禽类价格则受节日消费回落与禽流感影响持续走低。
• 房地产市场成交量回升：春节后房地产市场成交量出现规律性回升，十大城市库存微幅下降。
• 居民中长期贷款井喷：1月份居民中长期贷款出现历史性井喷，可能与去年获批的房贷延后放款有关。
• 钢铁行业产量小幅下降：1月下旬粗钢日均产量环比下降，钢材库存增加，显示行业需求疲软。
• 化工行业库存保持平稳：PTA库存周期稳定，预计节后库存天数将有所下降。
• 机械设备价格回升：建筑工程机械设备价格指数回升，主要因房地产开发热潮带动需求。
• 铁矿石运价回落：春节后运价持续走低，基建投资受地方政府债务限制，短期内难以回升。
• 集装箱运价稳步上行：欧美航线运价上涨，外需恢复迹象明显，一月份外贸数据增长可能属实。
• 银证合作门槛提高：证券公司与银行合作需满足更高的资产规模和风控要求。
• 券商资管业务监管加强：禁止通过资管计划开展通道业务，强化尽职调查与杠杆控制。
• 温州楼市持续低迷：商品房销量连续29个月下降，法院拍卖房产数量增加，反映市场压力。
• 上海自贸区人民币跨境业务细则即将公布：预计在2月18日的会议上正式发布，推动人民币国际化进程。
• 浙江推进企业投资负面清单制度：试点核准目录外项目不再审批，实行备案制与事后监管。

关键信息

人民币与外汇占款

• 人民币表现出良好的避险货币潜力，吸引外资流入。
• 2014年一季度外汇占款流入可能维持较高水平，但人行可能采取紧缩政策。

食品价格

• 猪肉价格微幅上涨，受禽流感影响及消费需求回升推动。
• 农产品价格因倒春寒而节后上涨，蔬菜类涨幅最大，禽类价格走低。

房地产市场

• 节后成交量回升，库存微幅下降。
• 居民中长期贷款井喷，可能与去年房贷延后有关。

钢铁行业

• 1月下旬粗钢日均产量环比下降，钢材库存增加。
• 预计行业需求仍偏弱，库存压力较大。

化工与机械设备

• PTA库存周期保持稳定，预计节后库存天数将下降。
• 建筑工程机械设备价格指数回升，反映房地产开发需求。

进出口数据

• 铁矿石运价回落，显示基建投资受限。
• 集装箱运价稳步上行，外需恢复迹象明显。

政策动态

• 银证合作门槛提高，银行资产规模需不低于500亿元。
• 券商资管业务监管加强，禁止通道业务，强化风控。
• 温州楼市持续低迷，法院拍卖房产数量增加。
• 上海自贸区人民币跨境业务细则即将发布。
• 浙江推进企业投资项目负面清单制度，简化审批流程。

分析师承诺与免责条款

• 分析师应楠殊承诺独立、客观出具报告，不与报告观点直接或间接挂钩。
• 报告基于公开信息，不保证准确性与完整性，不构成投资建议。
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投资评级体系

总结

本报告全面分析了2014年2月10日至16日期间中国宏观经济的多个方面，包括人民币汇率、食品价格、房地产市场、钢铁行业、化工与机械设备价格、进出口运价以及地方政策动态。整体来看，人民币的避险属性增强，外资流入预期上升，但人行可能采取紧缩政策，导致债券市场承压。食品价格因季节性气候与消费变化而小幅上涨，房地产市场成交量回升但库存仍处高位，钢铁行业需求疲软，化工与机械设备价格有所反弹。此外，政策层面加强对银证合作与券商资管业务的监管，同时地方政策推动企业投资审批改革。