20221221-西南证券-万马科技-300698.SZ-与东风乘用车战略合作_车联网业务再下一城_4页_1mb

文档总结

核心内容

公司与东风乘用车签署了《战略合作框架协议》，标志着其在车联网业务领域的重要进展。此次合作围绕车联网生态体系、运维及运营展开，涵盖5G智能网联等关键领域，进一步巩固了公司在车联网管理平台方面的行业地位。随着新客户东风乘用车的加入，公司车联网业务客户结构更加合理，降低了对单一客户的依赖，提升了市场竞争力。

主要观点

• 战略合作意义：与东风乘用车的合作是继吉利汽车后的又一重要里程碑，表明公司车联网管理平台获得行业认可，具备较强竞争优势。
• 业务扩展：公司将在车联网生态建设、连接管理、智能驾驶边缘计算云和高精地图云服务等领域深化与东风乘用车的合作，推动5G智能网联汽车的发展。
• 市场前景：我国前装车联网渗透率持续上升，预计未来将进一步提升，为公司车联网业务带来显著增长机会。
• 业绩潜力：公司预计2022-2024年EPS分别为0.54元、0.97元、1.42元，对应PE分别为42倍、23倍、16倍，公司维持“买入”评级。
• 财务预测：公司未来三年营收和净利润均呈现显著增长，尤其是2022年净利润增长率高达2289.76%，显示公司业绩弹性较大。

关键信息

• 合作内容：车联网生态体系、运维及运营、5G智能网联、智能驾驶边缘计算云、高精地图云服务。
• 客户结构优化：新增东风乘用车作为重要客户，有助于分散风险并提升业务稳定性。
• 行业渗透率：2022年前8月我国前装车联网渗透率达62.8%，预计未来将进一步提升。
• 业绩增长预测：
  • 营收：2022年预计增长21.73%，2023年增长23.02%，2024年增长13.24%。
  • 净利润：2022年预计增长2289.76%，2023年增长77.49%，2024年增长46.02%。
• 估值：公司2022年PE为42倍，2024年PE为16倍，显示出市场对其未来增长的乐观预期。
• 风险提示：车联网业务发展不及预期、新客户开拓不及预期、上游原材料价格波动。

财务数据概览

财务分析指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预期表现：未来6个月内，公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅预计在20%以上。

风险提示

• 车联网业务发展不及预期。
• 新客户开拓不及预期。
• 上游原材料价格波动。

公司基本信息

• 总股本：1.34亿股
• 流通A股：1.24亿股
• 总市值：30.44亿元
• 总资产：8.42亿元
• 每股净资产：2.84元

附录信息

• 分析师：高宇洋
• 执业证号：S1250520110001
• 联系方式：电话：021-58351839；邮箱：ggy@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议。
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