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晨会掘金总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于A股市场策略、行业分析及个股点评，结合近期市场动态与政策导向，提出投资建议与风险提示。整体市场呈现温和上涨趋势，但需关注经济复苏、流动性变化及行业竞争等潜在风险。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 指数表现：上证指数、沪深300、深证成指均小幅上涨，分别录得0.31%、0.42%、0.62%的涨幅。
• 市场情绪：个人投资者情绪回暖，融资净流入领先北上资金，消费类板块受资金关注。
• 行业趋势：部分行业如白酒、啤酒、家电、新能源等呈现稳定增长态势，同时部分行业如芯片、大宗商品面临涨价压力。

二、投资策略

• 总体策略：在存量市场中，建议“固本培元，靶定首批公募REITs”，关注“超长赛道+极低估值”组合。
• 流动性变化：美联储QE退出预期增强，美元下行可能带来流动性外溢，需关注外资对A股分子端的关注。
• 行业配置：推荐关注低估值高股息的银行、高速公路，以及高景气的半导体、造纸、高端啤酒等。

三、行业分析

1. 轻工制造

• 大家居：地产销售数据超预期，推荐欧派家居、索菲亚、尚品宅配等。
• 必选消费：推荐晨光文具、稳健医疗等，受益于消费升级与渠道优化。
• 新型烟草：电子烟品牌全球拓展，推荐思摩尔国际、华宝股份等。
• 造纸包装：推荐太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等，受益于价格回升与行业整合。
• 电工照明：推荐公牛集团、欧普照明等，受益于渠道变革与产品升级。
• 金银珠宝：推荐周大生等，受益于终端需求回暖。

2. 家用电器

• 空调产业：内销增速回落，外销保持稳健，推荐海尔智家、格力电器、美的集团等。
• 行业趋势：高镍趋势下，行业集中度有望提升，龙头公司具备更强的供应链与组织能力。

3. 电气设备

• 三元正极：高镍趋势下，行业集中度提升，推荐容百科技、长远锂科、振华新材等。
• 技术路线：三元材料因比容量高，仍将在中高端车型中占据主导地位。

4. 食品饮料

• 白酒板块：高端酒稳健增长，次高端酒成长性强，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒板块：高端化趋势明显，推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 休闲食品：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等，关注渠道驱动。
• 乳制品：推荐新乳业、伊利股份、光明乳业等，受益于消费升级与品牌战略。

5. 传媒互联网

• 教培行业：政策持续强化“双减”措施，鼓励素质教育，抑制学科培训，行业格局有望优化。

四、个股点评

1. 重庆啤酒（600132.SH）

• 核心逻辑：高端啤酒市场增长潜力大，乌苏品牌全国化推进显著，预计未来三年高端酒营收增速达42%。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为133.3/156.9/179.8亿元，净利润分别为11.6/14.4/17.2亿元，给予2022年25倍EV/EBITDA，对应目标价190元。
• 风险提示：乌苏全国化推进不及预期、资产整合不及预期、高端竞争加剧、疫情反复。

2. 时代天使科技（H01483.HK）

• 核心逻辑：正反馈机制、高壁垒、高盈利，推动市占率提升。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为11.4/15.3/19.9亿元，净利润分别为2.2/3.1/4.2亿元，给予2021年5.2-5.8倍PEG，对应市值470-524亿元。
• 风险提示：三四线城市渗透不及预期、海外竞争加剧、研发人员流失、隐形正畸渗透率提升缓慢。

五、财经要闻

1. 芯片涨价潮持续：联电、中芯国际等计划在三季度进一步提高晶圆报价。
2. 大宗商品保供稳价：葛红林指出，有色金属价格大幅上涨主要由资本推动，需加强行业自律。
3. 钢价难持续上涨：中钢协认为，供给端调控及需求端压力将抑制钢价上涨。
4. 保障性租赁住房推进：住建部召开40城座谈会，推动解决住房难问题。

六、新股申购

• 崧盛股份：关注其在LED驱动电源领域的表现。
• 坚盛股份（301002）：发行价18.71元，申购上限6,500股，发行市盈率18.12倍。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 流动性收紧超预期
• 疫情反复影响消费
• 芯片缺货风险
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 政策执行力度不足

分析师信息

• 吴开达：S0120521010001，主要观点集中在策略与公募REITs。
• 花小伟：S0120521020001，覆盖轻工制造、食品饮料、传媒互联网等领域。
• 谢丽媛：S0120521030001，主要分析家用电器与电气设备行业。

投资建议

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报介于-10%~10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

注：以上内容为德邦证券研究所晨会观点总结，仅供参考，不构成投资建议。