欧洲央行-欧洲央行货币分析师调查（英）-2024.6-17页_370kb

欧洲中央银行（ECB）的《货币分析师调查》（SMA）于2024年6月发布，汇总了2024年5月21日至23日期间49名分析师的回应。调查涵盖了关键利率、资产购买、宏观经济展望等，提供中位数、25%和75%分位点的数据。以下是分析总结：

该报告显示，分析师对关键欧洲央行利率预期普遍下降。未来一年内，DFR（存款设施利率）中位数预期为3.75%，逐渐降至2027年的2%左右；MRO（主要再融资操作利率）中位数从2024年4.25%降至长期2%；MLF（边际贷款便利利率）中位数预期从4.50%降至长期2.40%。市场利率如€STR和Euribor也呈下降趋势，反映出货币政策收紧的预期。

在资产购买方面，分析师预计APP（资产购买计划）债券持有量将在未来几年持续减少，从2024年第三季度的3039亿欧元降至2033年的412亿欧元。PEPP（疫情期间紧急资产购买计划）债券持有量预计逐步缩减至2033年。此外，分析师认为TPI（一级交易商计划）激活可能性较低，长期激活概率不高。

宏观经济展望方面，分析师预期欧元区实际GDP增长率维持在0.3%左右，失业率稳定在6.5%左右。HICP通胀中位数预计在2024年降低至2.0%，长期维持在2.0%至2.1%之间，但通胀风险偏向下行。分析师对长期通胀水平的看法显示中等不确定性，但多数认为通胀将稳定在2%目标。

操作框架部分，分析师预计欧洲系统资产负债表将在2027年开始稳健增长，长期资产分配中结构性操作占比最高，约49.5%。风险管理方面，分析师认为经济和通胀下行风险占主导，尤其是短期不确定性较高。

总体而言，调查反映了分析师对欧洲央行政策逐步退出的预期，经济前景温和，通胀趋于稳定，但风险存在不平衡。