20130715-招商证券-招商证券债券市场日报_14页_497kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告总结了2013年7月12日中国债券市场的关键信息，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现及行业要闻等内容。整体市场呈现一定的波动，利率市场化进程持续推进，政策性金融债与信用债收益率上行，部分城商行同业资产占比高，引发关注。

主要观点

• 货币市场：短期资金供给充裕，市场已恢复平稳运行，央行强调M2增速放缓符合调控预期。
• 国债收益率：3至5年期国债收益率上行，反映市场对中长期资金需求上升。
• 金融债收益率：政策性金融债收益率整体上行，部分品种涨幅较大；国开行固息金融债10年期上行3BP。
• 信用债市场：信用债整体上行，中短期票据及企业债收益率显著上升，部分信用等级上调，但也有项目因环保问题被暂缓审批。
• 可转债市场：整体表现疲软，除个别转债微涨外，其余均下跌，市场总成交额有所下降。
• 行业要闻：利率市场化方案初步形成，贷款利率下限有望完全放开；城商行同业资产占比高，存在潜在风险；核电投资加快，但部分项目因环保问题被否决。

关键信息

1. 联系信息

• 联系人：孙彬彬、魏玉敏
• 联系电话：86-755-82853643
• 邮箱：weiym@cmschina.com.cn

2. 货币市场利率

3. 中债国债收益率

4. 银行间金融债收益率

5. 银行间企业债收益率

6. 可转债市场

• 上证综指下跌1.62%，转债市场整体下跌，仅新钢、歌华微涨。
• 民生转债跌幅最大，达-1.13%。
• 当日总成交18.888亿元，整周石化转债跌幅最大，为-2.15%，成交量达41.49亿元，市场总成交129.61亿元。

7. 债市要闻

• 央行回应“钱荒”：中国货币市场已恢复平稳运行，M2增速放缓符合调控预期。
• 利率市场化方案：贷款利率下限有望完全放开，存款利率上限可能有限浮动。
• 城商行同业资产：部分城商行同业资产占比超30%，北部湾银行、厦门银行占比达39.85%和39.35%，风险较高。
• 核电投资加快：6月核电投资完成额达73亿元，核电发展有望在未来3-5年加速。
• 鹤山核燃料项目被否：中核集团项目因公众质疑被取消，面临停建或换址的困境。

8. 信用评级调整

• 12张经开发债：债级由AA上调至AA+，展望稳定。
• 12乐山银行债：主体/债项等级由A/A-上调至A+/A，展望调为稳定。
• 12武汉农商债：主体/债项等级由AA-/A+上调至AA/AA-，展望稳定。
• 07中海集运债：维持AAA，但展望下调为负面。
• 07三一重工债：面临美国“337调查”，影响其产品在美国市场销售资格。
• 13国电集SCP：因环评问题被暂缓审批，影响项目推进。
• 泰尔重工：2013年半年度净利润同比下降10%~40%，业绩预告修正。

债券信用评分符号

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