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报告摘要

债券市场日报总结（2017年10月17日）

核心内容概述

本报告总结了2017年10月17日的债市要闻、一级市场新券发行情况以及信用债市场动态，涵盖宏观经济数据、政策动态、信用债市场表现及评级调整等内容。

一、债市要闻

1.1 央行逆回购操作

央行于10月16日进行200亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量。
上周五央行未进行逆回购，但开展了4980亿元MLF操作，全部为1年期品种，中标利率维持在3.20%。
10月整体MLF到期规模达4395亿元。

1.2 宏观经济数据

CPI：9月同比涨幅放缓至1.6%，连续8个月低于2%，预期为1.6%，前值为1.8%。
PPI：9月同比上涨6.9%，为3月以来最高，涨幅连续第二个月扩大，预期和前值均为6.3%。

1.3 财政收入数据

9月全国一般公共预算收入12714亿元，同比增长9.2%（8月增长7.2%）。
9月全国一般公共预算支出20246亿元，同比增长1.7%，增速为年内最低。
前三季度印花税收入1787亿元，同比增长2.9%，其中证券交易印花税收入同比下降8.6%。
土地和房地产相关税收增长显著，契税、土地增值税、房产税等均实现较高同比增长。

1.4 土地调查政策

国务院决定自2017年起开展第三次全国土地调查，目标形成2019年12月31日为标准时点的全国土地利用现状数据。
调查内容包括土地利用现状、权属及土地条件，重点调查永久基本农田的现状及变化。

二、一级市场新券发行情况

证券类型	证券简称	发行利率	参考利率(%)	偏差(BP)	发行额(亿)	期限(年)	债项评级	主体评级	企业性质	行业
政策性金融债	16 农发 12(增 4)	4.16	4.34	-18	40	3.00	-	-	-	-
政策性金融债	16 农发 13(增 5)	4.35	4.42	-7	50	5.00	-	-	-	-
超短融	17 格力 SCP004	-	3.90	-	9.5	0.09	-	AAA	国企	家用电器
超短融	17 国电集 SCP012	-	4.40	-	20	0.36	-	AAA	央企	公用事业
超短融	17 国电集 SCP013	4.12	4.42	-30	20	0.41	-	AAA	央企	公用事业
超短融	17 国电集 SCP011	-	4.43	-	20	0.49	-	AAA	央企	公用事业
超短融	17 中建材 SCP018	-	4.49	-	0.74	-	AAA	央企	建筑材料
超短融	17 东方集 SCP001	-	4.83	-	0.74	-	AA	民企	综合
超短融	17 富兴 SCP001	5.79	4.66	113	0.74	-	AA+	民企	综合
超短融	17 恒信租赁 SCP002	-	4.49	-	0.74	-	AAA	国企	非银金融
超短融	17 恒逸 SCP006	-	4.83	-	0.74	-	AA	民企	化工
超短融	17 冀中峰峰 SCP008	-	4.83	-	0.74	-	AA	国企	采掘
超短融	17 中电投 SCP029	4.45	4.49	-4	0.74	-	AAA	央企	公用事业
短融	17 华电江苏 CP001	-	4.52	-	5	1.00	A-1	AAA	央企	公用事业
短融	17 陕西能源 CP003	-	4.52	-	20	1.00	A-1	AAA	国企	采掘
中票	17 超威 MTN001	-	5.04	-	7	3.00	AA	AA	外企	电气设备
中票	17 金泰 MTN001	-	5.04	-	5	3.00	AA	AA	国企	房地产
中票	17 桑德 MTN002	-	4.87	-	10	3.00	AA+	AA+	央企	公用事业
中票	17 杉杉集 MTN001	-	4.87	-	5	3.00	AA+	AA+	民企	电子
中票	17 华远 MTN001	-	5.23	-	15	5.00	AA	AA	国企	房地产
中票	17 湘潭九华 MTN001	6.38	5.47	91	10	7.00	AA	AA	国企	建筑装饰
企业债	17 宝应开投债 02	5.49	5.47	2	6	7.00	AAA	AA	国企	-
公司债	17 世茂 G3	-	4.68	-	5	3.00	AAA	AAA	-	房地产
公司债	17 电投 Y3	-	4.78	-	7.5	5.00	AAA	AAA	央企	公用事业
公司债	17 顺丰 01	-	4.78	-	5	5.00	AAA	AAA	民企	交通运输
公司债	17 中材 03	-	4.83	-	7	7.00	AAA	AAA	央企	-

三、信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

黑牛食品：2017年1-9月累计新增借款27亿元，占2016年末净资产7.53亿元的358.57%。广发证券作为“12黑牛01”受托管理人，提醒投资者注意相关风险。
厦门翔业：截至2017年9月末，前三季度累计新增借款23.2亿元，占上年末净资产的29.61%。
保千里：控股股东庄敏持有的35.07%股份被广东省高级人民法院司法冻结，可能引发公司控制权变更风险，但暂未影响公司正常运营。

3.2 信用评级调整

贵阳银行：主体评级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定；部分债项评级也相应上调。
- “12贵阳银行债1220029”、“15贵阳银行二级1520074”由AA上调至AA+。
- “16贵阳银行小微011620053”、“16贵阳银行小微021620054”、“17贵阳银行小微021720054”、“17贵阳银行小微011720053”由AA+上调至AAA。
调整原因：
- 贵阳银行业务经营稳健，风险管理能力较强，资本实力提升。
- 2016年A股上市，增强了融资能力，信贷资产质量良好。

四、风险提示

国内基本面走势：需关注经济增速、通货膨胀及财政政策变化。
央行货币政策取向：MLF和逆回购操作对市场流动性及利率水平有重要影响。
海外风险：国际金融市场波动可能对国内债市产生间接影响。

五、分析师信息

孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com

六、近期报告

《固定收益：平淡的行情中如何取舍-可转债市场周报（2017.10.15）》
《固定收益：首单长租公寓资产类REITs获批-资产证券化市场周报（2017-10-15）》
《固定收益：这五年货币政策都经历了啥？-利率债市场周报（2017-10-15）》

七、投资评级声明

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市