20221226-开源证券-美股公司信息更新报告_短期调整提供长期布局良机_3页_586kb

特斯拉投资分析总结

核心内容

特斯拉（TSLA.NASDAQ）作为智能汽车领域的引领者，其技术进步和产品迭代在推动降本提效方面发挥了关键作用。2022年12月26日，公司当前股价为123.15美元，一年内最高价为402.67美元，最低价为121.01美元。公司总市值为3888.77亿美元，流通市值与总市值一致，总股本为31.58亿股，流通美股为31.58亿股，近3个月换手率为2.89%。

投资评级与预测

• 投资评级：买入（维持）
• 估值指标：当前股价对应2022-2024年PE分别为32.5/23.9/18.3倍，PS分别为5.5/4.5/3.7倍。

营收与利润预测（单位：亿美元）

调整后净利润预测（单位：亿美元）

EPS预测（美元）

主要观点

1. 短期调整，长期布局
   尽管2022年9-10月销量表现不佳，但11月和12月通过销售政策刺激，订单量回暖。预计2022年销量将达到140万辆，公司维持“买入”评级。

2. 2023年市场拓展驱动销量增长
   2023年预计销量为180万辆，同比增长30%。分地区销量预测如下：

   • 美国：69万辆（同比增长23%），受益于电动化率提升至12%。
   • 中国：55万辆（同比增长15%），由Model 3小改款及渠道下沉推动。
   • 欧洲：32万辆（同比增长59%），受益于区域性拓展。
   • 加拿大：5万辆（同比增长28%）。
   • 其他地区：18万辆（同比增长51%），主要来自东南亚、澳大利亚、新西兰等地。

3. 2024年产品上升周期带来增长机遇
   随着Cybertruck量产及产能爬坡，预计2024年销量将显著提升，推动净利润增长至252亿美元。

4. 产品结构与策略

   • Model 3/Y仍为销量主力，占比约92%。
   • Model S/X预计在欧洲和东南亚市场增长更快，占比约6%。
   • Cybertruck订单充足，但销量受产能限制。
   • Semi销量预计全年为5000辆，产能爬坡缓慢。

关键信息

• 风险提示：软件及产品推出不及预期、产能及供应链风险、疫情对业务的影响。

• 分析师承诺：分析师观点独立，与报酬无直接或间接关联。

• 评级说明：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现-5%~+5%
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：看好（overweight）——预计行业超越整体市场表现。

估值与财务指标

估值指标

结论

特斯拉在2022年经历短期调整后，预计2023年将加速市场拓展，销量有望实现30%增长，2024年进入产品上升周期，销量和利润将显著提升。分析师维持“买入”评级，认为当前股价提供了长期布局的良机。