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汽车行业周报总结（2025年09月08日）

核心内容

2025年9月1日至9月7日期间，汽车行业整体表现弱于大市，A股申万汽车行业指数下跌1.27%，而同期沪深300指数下跌0.81%。板块内部结构性分化明显，乘用车板块跌幅最大，达到-2.30%，而汽车零部件板块也呈现下跌趋势，跌幅为-1.03%。尽管如此，部分个股表现突出，尤其是A股中的派特尔、华洋赛车、天普股份等，涨幅均超过20%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 汽车行业整体表现弱于大市，但部分细分领域和个股表现强劲。
• 乘用车板块跌幅最大，反映市场对传统车企的担忧，但新势力车企整体仍保持较高增长。

2. 新势力车企表现

• 零跑汽车8月销量为57,066辆，同比增长88%。
• 小鹏汽车销量为37,709辆，同比增长169%，成为增长最快的车企之一。
• 蔚来销量为31,305辆，同比增长55%，与迈凯伦达成技术输出合作，开启技术服务新业务空间。
• 问界、小米汽车、深蓝、极氪、岚图、阿维塔等车企销量均保持增长，但理想汽车和埃安销量出现下滑。

3. 蔚来与迈凯伦合作

• 蔚来与迈凯伦合作采用技术许可模式，为迈凯伦混动车型提供基于4680电池的动力电池系统。
• 合作预计2026年小批量量产，重启46105电池研发，推动蔚来技术服务收入增长。
• 预计非车业务年营收可达百亿元，将成为25Q4实现盈利的关键支撑。

4. 零跑汽车融资与研发

• 零跑汽车完成26亿元内资定向增发，主要用于新车型研发与现有车型升级。
• 25H1营收同比增长174.2%，毛利率提升至14.1%，净利润转正。
• 企业研发投入同比增长55.1%，零部件自制率提升至65%，全球化布局加速。

5. 投资建议

• 乘用车板块：关注智能化领先车企，如小米集团、小鹏汽车、理想汽车，其在“大模型+算力”领域具备优势。
• 国资背景车企：建议关注上汽集团、东风集团股份，深化改革和新品周期有望带来业绩改善。
• 汽车零部件板块：看好自主供应链崛起，建议关注保隆科技等向智能化核心部件系统集成商转型的企业。
• 测试检测需求：智能汽车发展将带来测试检测需求扩容，建议关注中国汽研。

关键信息

行情表现

• A股汽车板块周跌幅为-1.27%，板块排名18/31。
• 乘用车板块周跌幅最大，为-2.30%。
• 汽车零部件板块周跌幅为-1.03%，但部分个股如派特尔、华洋赛车涨幅显著。

个股表现

• A股涨幅前五个股包括派特尔（+44.53%）、华洋赛车（+37.80%）、天普股份（+33.10%）、新泉股份（+26.09%）、华纬科技（+24.72%）。
• 港股涨幅前五个股包括华晨中国（+11.08%）、福耀玻璃（+4.07%）、长城汽车（+3.71%）、理想汽车-W（+1.58%）、中升控股（+0.75%）。

合作与技术输出

• 蔚来与迈凯伦合作开启技术输出新业务空间，预计2026年小批量量产。
• 小鹏与大众合作CEA架构，有望提升软件与架构层面的议价能力。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策支持不及预期

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、增持（相对指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对指数涨幅在-5%~5%之间）、卖出（相对指数涨幅小于-5%）。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师声明

• 本报告由爱建证券分析师吴迪撰写，联系方式：wudi@ajzq.com。
• 本报告基于公开、合规信息，所表达观点为独立分析结果，仅供参考，不构成投资建议。

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