20210804-宝城期货-动力煤继续关注_9-1_反套机会_15页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月4日。报告主要分析了动力煤市场的行情回顾、供需面情况、运费变化以及未来行情展望，重点指出当前动力煤市场存在9-1反套的套利机会。

行情回顾

• 主力合约ZC2109：

  • 开盘价：868.8元/吨
  • 最高价：890.4元/吨
  • 最低价：868.2元/吨
  • 收盘价：889.8元/吨
  • 涨跌幅：上涨2.54%
  • 成交量：67667手（较前一交易日上升5243手）
  • 持仓量：92070手（较前一交易日增加783手）

• 成交持仓比：

  • 由0.684上升至0.735，变化不大。

• 价格指数与现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差：

  • 动力煤基差由232.2元/吨下降至210.2元/吨，期货表现强于现货。

• 价差：

  • 9-1价差与9-11价差处于历史高位，存在套利空间。

供需面分析

• 港口库存：

  • 秦皇岛港、曹妃甸港、长江口煤炭库存均处于低位。
  • 环渤海四港锚地船舶数小幅下降，显示需求端拿货积极性有所减弱。

• 电厂库存：

  • 重点电厂煤炭库存量处于低位，但基本满足发改委迎峰度夏期间最低库存要求（可用天数不少于7天）。

运费情况

• 煤炭运费：
  • 大部分线路的煤炭运费处于中游水平，成本端可控。

行情展望

利多因素

1. 沿海八省煤炭库存仍处于低位，显著低于去年与前年同期，对动力煤价格形成支撑；
2. 7月20日郑州强降雨影响浩吉、瓦日等铁路运输通道，导致集港货源不足；
3. 环渤海九港库存仍处于历史低位。

利空因素

1. 国家发改委鼓励符合条件的煤矿核增产能，可能增加供应；
2. 鄂尔多斯38处露天煤矿已恢复生产，涉及产能6670万吨，日增产20万吨；
3. 榆林地区部分煤矿因郝家梁煤矿透水事故停产，现已陆续复产。

主导逻辑

• 当前主要矛盾为9-1价差过大，存在可观的套利空间；
• 建议关注9-1反套操作；
• 需警惕政策面风险与疫情可能引发的煤炭外运受阻风险。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策；
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任；
• 若接收人非本公司客户，应咨询独立投资顾问后再作决定。