动力煤关注9-1反套机会-20210802-宝城期货-16页_1mb

研究创造价值

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月2日。报告主要聚焦于动力煤市场的行情回顾、当前价格走势、供需情况以及运费变化，并对未来的行情走势进行了分析与展望，提出了关注9-1反套机会的建议。

行情回顾

• 价格波动：2021年8月2日，动力煤主力合约ZC2109价格大幅下跌，开盘于898元/吨，最高价898元/吨，最低价852.4元/吨，收盘于865.2元/吨，跌幅达6.53%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为175701手，较上一交易日增加45809手；持仓量为97754手，较上一交易日减少19082手。
• 成交持仓比：ZC2109成交持仓比由1.111升至1.797，显示市场活跃度提升。
• 价格指数：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 基差：动力煤基差由172.8元/吨升至234.8元/吨，表明现货价格显著高于期货价格。

供需面分析

• 港口库存：环渤海四港煤炭库存小幅上升，由1016.8万吨增至1040.8万吨，仍处于历史低位。
  • 秦皇岛港库存由408万吨增至424万吨，库存仍低。
  • 曹妃甸港库存由334万吨增至337万吨，补库节奏放缓。
• 需求端：锚地船舶数小幅上升，显示需求端拿货积极性提高。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存可用天数基本满足迎峰度夏期间的最低要求（不少于7天）。

运费情况

• 当前大部分煤炭运输线路的运费处于中游水平，成本端可控。

行情展望

利多因素

1. 沿海八省煤炭库存仍处于低位，显著低于去年与前年同期。
2. 7月20日郑州强降水影响浩吉、瓦日等铁路运输大通道，导致集港货源不足。
3. 环渤海四港与九港库存依然处于历史低位。

利空因素

1. 国家发改委鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，可能增加供应。
2. 鄂尔多斯38处露天煤矿已恢复表土剥离作业，涉及产能6670万吨，预计8月初形成实际产量。
3. 榆林地区受郝家梁煤矿透水事故影响停产的煤矿陆续复产。
4. 大秦线发运量因降水影响后已明显回升。

主导逻辑与操作建议

• 主导逻辑：大秦线运输能力恢复，有助于环渤海四港补库；鄂尔多斯煤矿产能逐步释放，但当前库存仍低，短期内难以显著缓解供需矛盾。
• 操作建议：由于9-1价差处于历史高位，存在可观的套利空间，建议关注9-1反套机会。
• 风险提示：需关注政策面变化，如发改委对煤炭价格的调控措施可能影响市场走势。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。