动力煤继续关注9-1反套机会-20210804-宝城期货-15页_1mb

动力煤市场研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月4日，主要分析动力煤市场近期走势及未来行情展望，重点探讨9-1反套交易机会。报告从行情回顾、供需面分析、运费情况、行情展望等方面展开，为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• ZC2109主力合约：
  8月4日，ZC2109开盘于868.8元/吨，最高价890.4元/吨，最低价868.2元/吨，收盘于889.8元/吨，较上一交易日上涨2.54%。
  成交量为67667手，较上一交易日上升5243手；持仓量为92070手，较上一交易日增加783手。
  成交持仓比由0.684上升至0.735，表明市场参与度略有提升。

• 价格走势：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差与价差：
  动力煤基差收窄，由232.2元/吨下降至210.2元/吨，显示期货表现强于现货。
  9-1价差与9-11价差处于历史高位，存在套利空间。由于9-11合约流动性较弱，建议关注9-1反套机会。

供需面分析

• 港口库存：
  环渤海四港锚地船舶数小幅下降，表明需求端拿货积极性有所减弱。
  秦皇岛港、曹妃甸港、长江口煤炭库存均处于低位，但沿海八省电厂库存满足迎峰度夏期间最低可用天数要求（不少于7天）。

• 电厂需求：
  电厂日耗受降雨降温影响有所下降，但高温恢复后预计将回升，支撑煤炭需求。

运费情况

• 煤炭运费：
  目前大部分线路的煤炭运费处于中游水平，成本端控制较好，对价格影响有限。

行情展望

利多因素

• 沿海八省煤炭库存仍处于低位，显著低于去年同期，对价格形成支撑；
• 郑州强降雨导致浩吉、瓦日等铁路运输受阻，影响集港货源；
• 环渤海九港库存仍处于历史低位，进一步支撑价格。

利空因素

• 国家发改委鼓励煤矿核增产能，可能增加市场供应；
• 鄂尔多斯38处露天煤矿恢复生产，涉及产能6670万吨，日增产20万吨；
• 榆林地区煤矿因事故停产，现已逐步复产，供应恢复。

主导逻辑

• 当前市场主要矛盾为9-1价差过大，存在可观的套利空间；
• 建议操作上关注9-1反套机会，即买入9月合约、卖出1月合约；
• 需关注政策面风险及疫情可能对煤炭外运造成的影响。

宝城期货各地营业部信息

关键信息

• 当前动力煤市场处于高位，9-1价差显著，存在套利空间；
• 供需面显示库存偏低，但电厂库存已达标，需求端支撑有限；
• 政策面与供应端的利好因素可能对价格形成压力；
• 建议关注9-1反套策略，同时注意政策与疫情风险。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问；
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。