20211114-国信期货-软商品周报_白糖震荡重心上移_棉花窄幅运行_27页_1mb

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

本周白糖期货价格偏强运行，郑糖周涨幅为1.77%，ICE期糖价格下跌后回升，周度涨幅为0.15%。整体市场呈现震荡重心上移的趋势。

主要观点

• 现货价格：广西南宁现货报5870元/吨，云南昆明现货报5755元/吨，分别较上周上涨155元和80元/吨。
• 基差走势：期现基差为-275元，较前一周走弱10元/吨。
• 产销情况：2020/21榨季9月产销率为90.17%，同比减少3.39个百分点。
• 进口情况：9月进口为87万吨，同比增加33万吨，环比增加37万吨。巴西配额内进口成本为4967元/吨，配额外为6373元/吨；泰国配额内进口成本为4856元/吨，配额外为6227元/吨。
• 工业库存：截至9月，国内食糖工业库存为104.88万吨，较去年同期增加48.26万吨。
• 仓单及预报：郑糖仓单加预报总计17197张，较上一周减少1522张。
• 巴西生产：截至10月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量5.04亿吨，同比减少10.85%；糖产量为3121.6万吨，同比减少14.27%。
• 双周制糖比：巴西中南部双周甘蔗制糖比为45.34%，去年同期为46.63%。
• 出口情况：巴西10月糖出口量为232万吨，同比减少41.34%。
• 天气情况：巴西主产区雨量较大，缓解干燥忧虑；印度主产区南部降雨增加。

后市展望

短期糖价震荡重心上移，预计在5900-6200元/吨区间运行。资金做多积极，可能推动价格向上突破。国际方面，印度出口减少担忧存在，但影响更偏向长期。巴西产量符合预期，后期需关注泰国生产情况。

二、棉花市场分析

核心内容

本周棉花期货价格极窄区间运行，郑棉周度跌幅为0.35%，ICE期棉周度涨幅为0.35%。市场整体呈现窄幅震荡态势。

主要观点

• 现货价格：本周棉花价格指数上涨，3128指数较上周上涨248元/吨，2129指数较上周上涨259元/吨。
• 进口情况：9月份进口棉花7万吨，同比减少14万吨。进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别上涨359元/吨、368元/吨、368元/吨。
• 库存情况：9月份棉花商业库存165.9万吨，同比减少43.37万吨；工业库存91.42万吨，同比增加25.56万吨。
• 下游库存：9月份纱线库存17.68天，同比减少6.14天，环比增加4.12天；坯布库存24.89天，同比减少6.25天，环比增加4.74天。
• 仓单及预报：本周郑棉仓单加预报总计3249张，较上一周增加114张。
• 储备棉轮出：本周储备棉日投放减少至2万吨左右，成交均价恢复至18500元/吨之上。
• 籽棉收购：籽棉收购价格稳中下调，收购已进入尾声。新疆地区机采棉籽棉收购均价在9.5-10.5元/公斤之间。
• 美棉出口：USDA周度出口销售报告显示，当前年度美国陆地棉出口净销售13.91万包，下一年度出口净销售2.06万包。
• 天气情况：美国天气预报显示气温和降水均处于正常范围。

后市展望

国内棉价进入极窄区间震荡，籽棉收购基本结束，现货棉价偏弱，棉纱价格下跌。储备棉投放增加进口棉资源，企业使用新棉意愿低。下游订单淡季明显，需求支撑有限，资金关注度下降，整体走势趋于窄幅震荡。需警惕供应宽松与需求疲软带来的下行风险。

国际市场，美国农业部月度供需报告对全球需求较为乐观，库存下调，产量上调。但高价对需求压制明显，消费增长空间有限。宏观面收水预期逐步兑现，美棉短期维持高位震荡观点。

三、操作建议

• 白糖：短线交易为主，关注资金能否持续增仓，预计震荡重心上移。
• 棉花：郑棉短线交易为主，市场波动较小，需关注库存变化与需求表现。

四、分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
• 电话：021-55007766-6616
• 邮箱：15227@guosen.com.cn

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