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股指周报：流动性抽离，科技加速回调

南华研究院 | 2025年3月21日

摘要

本周股指冲高回落，整体偏弱。前期因消费政策预期推动市场上涨，但实际政策与预期存在差距，叠加金融和宏观经济数据低迷，市场预期转弱。两市成交额降至1.5万亿下方，流动性趋紧。

美联储偏鸽信号推动美股上涨，部分外资回流，但地缘政治风险导致资金流出，进一步加剧市场波动，科技股大幅回调，周度跌幅扩大。

重点分析

政策与预期分歧

• 《提振消费专项行动方案》聚焦育儿、养老、财产性收入等，与市场预期“直接发钱”“补贴”等存在差距，政策短期提振作用有限。
• 经济数据持续低迷，基本面支撑不足，市场信心承压。

流动性与外部因素

• 外资因美股上涨和地缘政治风险波动有所流出，国内降息降准未落地，资金避险情绪上升。
• 成交额收缩进一步加剧流动性不足，科技股回调明显。

技术面与市场情绪

• 沪深300指数关键压力位化解，支撑位位于3900附近。
• 市场波动率攀升，期权隐含波动率反弹，投资者预期波动加大。

后市展望

科技板块短期调整，基本面未改善，顺周期和消费板块衔接不足，市场观望情绪浓厚。

• 若成交量持续缩量，股指可能小幅回调；
• 若量能维持，将震荡整理。

建议

短期可观望股指走势，关注量能变化。期权交易上，可逢低布局买入跨式策略。