农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（68）：本周全国生猪均价环比上涨3.25_，仔猪均价环比上涨2.59_-20230529-国信证券-21页_2mb

报告摘要

农产品研究跟踪系列报告（68）总结

核心内容

生猪行业

本周全国生猪均价环比上涨3.25%，仔猪均价环比上涨2.59%。2023年第一季度，生猪行业维持季节性深度亏损，资产负债表继续恶化，现金继续损耗。预计第二季度猪价仍可能亏损，行业距离反转更进一步。板块估值已回到底部，建议左侧配置高质量成长标的，如华统股份、巨星农牧、新五丰；次之为天康生物、唐人神、金新农、京基智农；右侧配置白马股如牧原股份、温氏股份。猪企在2023Q1资产负债率较2022年末明显抬升，应付账款普遍收缩，表征上游供应商放款收紧，对养殖企业偿债能力信心下滑。

禽板块

白鸡景气受2022年祖代引种收缩及家庭消费提振影响，有望开启高景气。黄鸡产能回落，价格再起确定性更高。核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展，建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。

动保板块

动保板块受益于下游养殖规模化趋势，龙头市占率提升。核心推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯，建议关注申联生物、生物股份、瑞普生物。2023Q1，普莱柯、生物股份批签发数据同比显著增加，科前生物、中牧股份则同比减少。

饲料及宠物板块

饲料行业将向技术服务类企业集中，核心看好海大集团的估值与业绩双修复行情。宠物板块伴随消费回暖，迎来较好机会，建议关注中宠股份、佩蒂股份。

肉制品板块

猪价高位回落及消费回暖，双汇发展的业绩有望上行，基金持仓比例处于历史底部，建议关注。

种植链

种业周期驱动边际减弱，但转基因商业化落地将带来大变革，技术领先企业将进入成长黄金期。核心推荐大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科，建议关注秋乐种业、北大荒、苏垦农发、中粮糖业、海南橡胶。

主要观点

生猪板块：行业持续亏损，板块估值回到底部，建议左侧配置高质量成长标的，右侧配置白马股。
禽板块：白鸡景气开启，黄鸡价格再起确定性更高。
动保板块：看好龙头市占率提升，建议关注疫苗赛道的单品催化。
饲料及宠物板块：饲料向技术服务企业集中，宠物板块伴随消费回暖迎来机会。
肉制品板块：猪价回落及消费回暖将推动业绩上行。
种植链：转基因商业化落地将推动种业从周期向成长转变，技术领先企业将受益。

关键信息

价格数据：本周仔猪均价35.69元/千克，环比上涨2.59%；生猪均价14.62元/千克，环比上涨3.25%；白羽肉鸡价格9.58元/公斤，环比上涨2.13%；黄羽肉鸡价格维持低位。
转基因进展：国内已颁布13张转基因玉米性状安全证书和4张转基因大豆性状安全证书，转基因商业化有望在2023年启动，预计玉米有效利润空间增长4倍。
种业政策：《种业振兴行动方案》已落地，种业行业将向技术领先企业集中。
风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。