20240131-华创证券-赣粤高速-600269.SH-2023年业绩预告点评_预计23年业绩大幅增长_看好持续提升空间_被低估红利资产_持续强推_5页_698kb

赣粤高速（600269）2023年业绩预告分析与投资建议总结

核心观点

华创证券维持赣粤高速“强推”评级，目标价568元（较当前价419元上涨36%），主要基于公司2023年业绩大幅增长、核心路产优质及财务费用显著优化。

业绩亮点

1. 2023年业绩显著增长：预计归母净利润1085-1285亿元，同比增长5590%-8463%，主要因车流量恢复和财务费用优化。
2. 费用率大幅下降：2023前三季度期间费用率合计下降354个百分点，财务费用率因高利率债到期显著降低。
3. 核心路产价值：昌九高速（26年收费权）、昌樟高速（20年以上）、昌泰高速改扩建将释放增长潜力。

投资建议

• 盈利预测：2023-25年归母净利润预测为12/13/141亿元，对应PE从8倍降至7倍。
• 估值：当前PB低于行业均值，维持目标市值133亿，目标价568元，维持“强推”。

风险提示

• 改扩建进度/效果不及预期。
• 车流量增长低于预期。

财务数据摘要

• 净利润增速：-220% → 732% → 80% → 84%
• 估值对比：目标价568元（较现价+36%），PB估值低于行业均价。