20220305-国盛证券-市场回顾（3月1周）——油价破百_冲击加剧_20页_1mb

投资策略总结

核心内容概览

本周全球市场在多重外部风险影响下出现波动，A股震荡下跌，商品市场表现强势，尤其是原油价格大幅上涨，布油创历史新高。国内经济数据有所回暖，但外围风险仍对市场造成压力，包括俄乌冲突升级、美联储加息预期和美元指数上涨等。人民币出现小幅贬值，海内外风险偏好回落。

主要观点

• A股市场：整体下跌，但其他服务和上游资源板块表现较好，小盘股、低市盈率股和亏损股相对占优。煤炭、交通运输和农林牧渔等行业领涨，科创50和创业板指表现较弱。
• 美股市场：指数全面下跌，成长股和大盘风格相对占优，能源、公用事业和房地产行业涨幅居前。
• 港股市场：指数全面下跌，能源业、原材料业和电讯业相对占优。
• 商品市场：原油、铜和工业金属价格大幅上涨，商品表现强势。
• 债市：美债利率回落，中债利率回升，信用债利差扩张。
• 外汇市场：美元指数上涨，人民币和欧元贬值。
• 风险偏好：海内外风险偏好回落，商品价格上扬，股债相对价值回升。

关键信息

A股表现

• 指数走势：上证指数和中证500跌幅较小，分别为-0.11%和-0.23%；创业板指和科创50跌幅较大，分别为-3.75%和-3.05%。
• 风格表现：小盘股、低市盈率股和亏损股表现占优，超小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300表现较好。
• 行业表现：煤炭、交通运输和农林牧渔领涨，涨幅分别为10.25%、3.65%和3.49%；汽车、电子和电力设备跌幅较大，分别为-4.47%、-4.26%和-3.54%。
• 估值跟踪：A股估值回落，行业估值分化程度小幅收敛。上证50和深证成指处于历史高位，科创50和中证500处于历史低位。

海外市场表现

• 全球股市：多数下跌，澳洲标普200、韩国KOSPI和巴西IBOV表现相对占优。
• 美股市场：标普500、道琼斯工业、罗素2000和纳斯达克指数均下跌，其中纳斯达克指数跌幅最大，为-2.78%。
• 港股市场：恒生指数、恒生中国企业和恒生科技指数均下跌，能源业、原材料业和电讯业表现相对较好。

大类资产表现

• 商品：布伦特原油、LME铜和CRB工业金属涨幅显著，分别为20.61%、7.90%和5.11%。
• 利率债：美债长短端利率均回落，中债长短端利率均回升。
• 信用债：中美、德美利差扩大，中国信用债利差扩张。
• 可转债：中证转债指数下跌1.51%。
• 外汇：美元指数上涨2.1%，人民币和欧元贬值0.03%和3.02%。
• 波动率：VIX指数回升，显示市场波动性增加。

风险提示

• 海外市场波动加剧；
• 宏观经济和政策存在超预期变化；
• 监管政策可能带来不确定性。

结论与建议

• 风险偏好：海内外风险偏好回落，投资者需谨慎应对。
• 配置建议：短期内稳增长板块仍有向上动力，优先推荐国企开发商与银行；创新型产业支持力度加大，数字经济、专精特新等题材股有望反复活跃；关注生活服务需求恢复，促进困境反转行业向上修复。
• 资产选择：原油、工业金属和铜为近期领涨资产，可关注其短期表现。

作者信息

• 分析师：张峻晓，执业证书编号：S0680518110001，邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 研究助理：王昱涵，执业证书编号：S0680121070009，邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

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