20231030-德邦证券-汇川技术-300124.SZ-2023年三季报业绩点评_持续加大研发投入_新能源车业务收入占比提升_4页_688kb

汇川技术公司点评报告总结

核心业绩数据

• 2023年前三季度收入：2012亿元，同比增长2389%。
• 净利润：3319亿元，同比增长760%。
• 扣非净利润：3046亿元，同比增长1159%。
• 第三季度单季扣非净利润同比增长1962%，利润数据表现优异，但增速低于收入端。

驱动业绩增长的因素

• 信用减值与资产减值压制利润端增速：信用减值损失同比上升131亿元，资产减值损失增加047亿元，导致整体盈利能力有所下滑。
• 分业务增长明显：通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通业务收入分别同比增长2389%、6133%、62%、3378%。

盈利能力分析

• 销售毛利率同比下滑0.19个百分点至35.78%，净利率同比下降2.50个百分点至16.63%。
• 研发投入持续加大：前三季度研发费用率提升至10.10%，同比增加0.24个百分点。

投资展望与评级

• 公司2023年经营目标为收入同比增长20%-40%，净利润增长10%-30%。
• 维持“买入”评级，预计2023-2025年收入分别增长264%、287%、293%，净利润年均增速达30%以上，最新PE为33.27倍，估值具备性价比。

风险提示

• 制造业景气度恢复不及预期、市场竞争加剧、新业务开拓风险、应收账款坏账风险。