20171210-中国银河-A股策略周报_蓄势待发_适当布局2018年_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2017年12月10日发布的《A股策略周报》指出，尽管近期A股市场出现连续下跌，但整体宏观经济保持稳定增长，中长期来看，A股行情仍有上行空间。报告建议投资者在市场调整期适当布局2018年的投资机会，尤其是具备业绩支撑的白马龙头股及具有估值优势的行业龙头。

主要观点

• 短期市场环境：A股市场短期仍以稳健为主，金融监管政策频繁出台，叠加年底流动性紧平衡，投资者情绪趋于谨慎。
• 中长期展望：随着行业集中度提升，白马龙头股的市场地位进一步巩固，2018年有望继续上行，具备业绩支撑的个股将成为配置重点。
• 行业配置建议：
  1. 新兴消费领域：关注餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的超跌龙头股。
  2. 高端制造领域：聚焦人工智能、先进制造等板块的龙头股。
  3. 大金融板块：特别看好具有估值优势和盈利超预期的保险行业龙头股。
• 限售股解禁影响：虽然12月及明年1月将有大量限售股解禁，但对市场整体影响有限。
• 流动性状况：央行通过公开市场操作维持资金面紧平衡，短期内流动性压力仍存，但预计不会对市场造成显著冲击。
• 投资者情绪：整体谨慎，资金净流出幅度扩大，但周五大盘回升带动资金小幅流入，显示市场调整可能接近尾声。

关键信息

一、一周市场回顾

• 上证50上涨0.81%，上证综指、深证成指、中小板指与创业板指分别下跌0.83%、0.71%、1.32%、0.69%。
• 消费板块表现相对较好，金融板块小幅上涨。
• 周期股和成长股回调明显，主要由于前期涨幅较大及外需疲软。

二、宏观经济分析

• PMI指数：11月PMI指数为51.80，创年内新高，显示制造业景气度提升。
• 进出口数据：11月出口同比增长12.3%，进口同比增长17.7%，反映全球主要经济体复苏带动中国外需增加。
• 企业规模分化：大型企业PMI指数回落，但中小型企业表现回暖。

三、估值变化

• 12月8日，上证综指市盈率为15.40倍，深证成指为27.21倍，中小板指为33.57倍，创业板指为42.26倍。
• 餐饮旅游、商贸零售等行业估值处于低位，具备长期投资价值。

四、流动性分析

• 央行本周净回笼5100亿元，预计未来将通过MLF操作维持流动性平衡。
• 短期利率下降，长端利率上行，显示市场对经济增长的预期有所变化。

五、投资者情绪

• A股日均成交金额和换手率有所下降，中国波指也出现下滑。
• 融资余额、北向资金及万得全A资金净流出幅度扩大，显示市场情绪偏谨慎。
• 但周五大盘回升，资金流入增加，成交量放大，预示市场可能迎来阶段性底部。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级基于未来6-12个月的预期回报，与市场主要指数或行业指数进行比较。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，执业证书编号S0130511020004，提供本报告的专业分析与建议。
• 蔡芳媛：策略研究员，协助完成报告内容。

联系方式

• 中国银河证券研究部
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• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结

本报告从市场回顾、宏观经济、估值变化、流动性及投资者情绪等多个角度对A股市场进行了分析，指出短期市场面临金融监管和流动性压力，但中长期来看，具备业绩支撑的白马龙头股仍有上涨潜力。建议投资者在市场调整期适当布局2018年的投资机会，重点关注消费、高端制造及大金融领域的龙头企业。