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消费向大促节点集中 - 家电10月数据点评

核心内容

2021年10月家电行业线上零售表现亮眼，线下零售则有所下滑。整体来看，线上零售额同比增长21.31%，线下零售额同比下降10.82%。消费者倾向于在大促节点集中消费，尤其是在均价上涨的背景下。这主要得益于双十一预售提前至10月，推动了线上销售的快速增长。

主要观点

• 线上需求改善明显：10月线上零售额同比增长21.31%，而线下则同比下降10.82%。线上部分品类如空冰洗、集成灶、清洁电器及扫地机器人表现突出，均实现显著增长。
• 均价持续上行：受原材料价格上涨影响，空冰洗、清洁电器及扫地机器人均价均出现上涨趋势，其中清洁电器均价上涨27%-29%，扫地机器人均价上涨52%-65%。
• 集成灶表现亮眼：集成灶在10月线上线下均实现高增长，线上同比增长41.8%，线下同比增长44.8%。火星人和亿田智能在全渠道份额提升，成为行业亮点。
• 白电表现分化：空调线上零售额同比增长49.7%，线下同比下降0.9%。出口增长显著，内销增速环比改善。海尔和美的在空冰洗领域表现突出。
• 厨电市场格局变化：油烟机和灶具线上销售承压，但集成灶持续增长。老板和方太在传统厨电领域份额提升，火星人和亿田智能在集成灶领域表现强劲。
• 小家电市场分化：厨小品类销售承压，清洁电器和扫地机器人表现良好。科沃斯和石头科技在扫地机器人领域销售增长显著。
• 北上资金动向：美的和海尔获得增持，格力则有所减持，整体北上资金持股比例基本稳定。

关键信息

10月数据亮点

• 线上增长显著：全品类线上零售额同比增长21.31%，空冰洗线上销额分别同比增长49.7%、38.1%、56.7%。
• 线下承压：全品类线下零售额同比下降10.82%，其中空冰洗线下销额分别同比下降0.9%、8.1%、15.4%。
• 空调表现：10月空调总销量同比增长4.7%，其中内销同比增长1.3%，外销同比增长10.1%。线上零售额同比增长49.7%，线下同比下降0.9%。
• 集成灶增长：线上线下均实现高增长，线上同比增长41.8%，线下同比增长44.8%。火星人和亿田智能份额提升显著。
• 清洁电器：线上销售同比增长33.8%，线下增长6.8%。扫地机器人线上同比增长35.5%，线下增长10.1%。
• 小家电市场：厨小品类销售承压，但清洁电器表现良好，线上和线下均实现增长。

投资建议

• 成长类公司：推荐新品催化强劲的科沃斯、存在激光替代逻辑的光峰科技，以及持续表现良好的石头科技、极米科技、倍轻松、亿田智能、火星人。
• 价值类公司：推荐苏泊尔、海尔智家、美的集团。

风险提示

• 原材料价格再次上行
• 终端需求不及预期
• 行业竞争加剧

行业概况

• 上市公司数量：78家
• 行业总市值：17636亿元
• 行业流通市值：16633亿元

公司表现概览

投资要点

• 10月线上零售表现亮眼，主因双十一预售提前，消费者在均价上涨背景下更倾向于大促节点消费。
• 白电领域，空冰洗线上价量齐增，海尔表现优于美的。
• 厨电市场，集成灶全渠道持续高增，火星人和亿田智能份额提升显著。
• 小家电市场，清洁电器和扫地机器人表现良好，厨小品类销售承压。
• 北上资金对美的和海尔增持，格力减持。
• 原材料价格高位震荡，成本压力持续。

风险提示

• 原材料价格持续上行
• 终端需求不及预期
• 行业竞争加剧