20220425-银河期货-黑色月度报告_成材压力显现_铁矿宽幅震荡_16页_2mb

铁矿石市场分析报告总结（2022年4月25日）

核心内容概要

2022年4月铁矿石市场整体呈现宽幅震荡态势，主要受到疫情对钢材需求的抑制以及疫情后消费恢复预期的影响。铁矿石自身供需矛盾不明显，但受疫情影响，成材消费走弱，钢厂利润收缩，导致铁矿价格承压。同时，供应端有所回升，澳洲和巴西发运量小幅增加，港口库存持续去化，但库存降幅收窄，市场对后期补库需求持乐观态度。

主要观点

1. 铁矿价格走势

• 4月铁矿石价格整体震荡，钢厂复产预期支撑价格，但疫情反复抑制了实际需求。
• 现货价格方面，Mysteel 62%澳粉指数为149.70美元/吨，环比下降5.35美元/吨；62%澳粉现货指数为996元/吨，环比下降20元/吨。
• 块矿溢价上涨幅度最大，而高品矿涨幅较小，中低品矿需求偏好明显。
• 期现基差方面，PB粉基差为207.40元/吨，环比走强；超特粉基差为-71.32元/吨，环比走强。

2. 铁矿供应情况

• 4月澳洲19港铁矿石发运量2355万吨，环比增加71.5万吨；中国45港口到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨。
• 一季度全球铁矿石发运量3.59亿吨，同比减少2085万吨，其中澳洲发运量2.19亿吨，同比减少199万吨；巴西发运量6900万吨，同比减少960万吨；其他国家发运量7056万吨，同比减少926万吨。
• 澳洲发运量受天气、检修、疫情及历史遗迹保护等因素影响，一季度表现不佳，但二季度有望回升。
• 巴西雨季结束后，淡水河谷发运将逐步好转，力拓和BHP也在生产正常化和利润支撑下有增量预期。

3. 铁矿需求情况

• 3月中国粗钢日均产量284.84万吨，同比下降6.4%；生铁日均产量230.97万吨，同比下降6.2%；钢材日均产量377.06万吨，同比下降3.2%。
• 1-3月粗钢产量同比下降10.5%，生铁产量同比下降11.0%，钢材产量同比下降5.9%。
• 钢厂铁水产量维持高位，但受疫情和钢厂利润影响，提货节奏偏慢，港口疏港量仍受抑制。
• 市场对疫情后需求恢复抱有较强预期，钢厂有望逐步恢复生产，推动铁矿需求回升。

4. 铁矿库存变化

• 一季度末中国45港铁矿石库存降至1.49亿吨，比年初去库920万吨，比去年同期增加2446万吨。
• 港口库存持续去化，但降幅收窄，钢厂厂内库存和海飘库存均呈下降趋势。
• 二季度预计港口库存将在5月中旬前逐步累库，之后再次转向去库，需关注疫情缓解及钢厂复产节奏。

关键信息

供应端

• 澳洲发运量在二季度有望小幅回升，力拓和BHP的投产将带来增量。
• 巴西雨季结束后，淡水河谷发运将逐步恢复，支撑供应。
• 国产矿产量受冬奥会和疫情扰动，但整体库存仍较低，价格涨幅约20%。

需求端

• 钢厂铁水产量维持在高位，但受疫情和钢厂利润影响，提货节奏偏慢。
• 钢厂对低品矿偏好明显，需求集中于中低品矿。
• 未来若疫情好转，钢厂补库需求有望释放，推动铁矿价格回升。

库存变化

• 港口库存持续去化，但降幅收窄。
• 5月中旬前港口库存可能迎来拐点，之后再次去库。
• 钢厂厂内库存维持低位，预计二季度将逐步增加。

后期关注重点

• 疫情发展及防控政策变化，影响成材消费和钢厂复产。
• 国家政策对粗钢产量的限制，可能影响铁水产量。
• 澳洲和巴西发运情况，尤其是力拓、BHP和淡水河谷的产能释放。
• 梅雨季节对钢厂生产的影响，以及钢厂利润的恢复情况。

结论

铁矿石市场在二季度面临供需双增的格局，虽然当前受疫情压制，但中期仍有买入价值。市场需重点关注疫情缓解、国家政策及发运情况的变化，以判断后期价格走势。