黑色月度报告：成材压力显现，铁矿宽幅震荡-20220425-银河期货-16页_2mb

黑色系月度报告总结 - 2022年4月25日

核心内容概览

本报告由研究员沈恩贤撰写，主要分析了2022年5月黑色系商品（尤其是铁矿石）的市场走势及未来展望。报告指出，当前铁矿石市场受到疫情对钢材需求的影响较大，同时铁矿自身供需格局未出现明显矛盾。铁矿价格在4月整体呈现宽幅震荡，主要受疫情反复、钢厂利润收缩及海外发运受限等因素影响。随着疫情缓解和政策支持，铁矿中期仍具备买入价值。

主要观点

1. 5月铁矿交易逻辑

• 疫情现实影响：疫情持续对钢材消费形成压制，钢厂利润收缩，市场担忧负反馈导致原料价格承压。
• 运输受限：疫情对煤焦上下游运输造成干扰，影响黑色产业生产节奏。
• 供应增加：澳洲铁矿发运小幅回升，中国到港量反弹至年均线以上，钢厂提货加快，港口疏港量高位攀升。
• 需求预期：下游库存仍处于低位，若疫情好转，补库需求有望释放，铁矿中期供需双增，具备买入价值。
• 重点关注因素：疫情走势、国家政策、铁矿发运情况。

2. 4月铁矿行情回顾

• 价格震荡：铁矿石主力合约4月整体宽幅震荡，4月6日达到高点944.5。
• 疫情扰动：疫情点状爆发打断了供需节奏，导致市场情绪波动。
• 政策影响：国家发改委等继续推进粗钢产量压减政策，抑制短期需求。
• 区域影响：长三角疫情恶化，进一步加剧市场担忧，铁矿价格应声回落。

3. 铁矿基本面数据追踪

3.1 现货价格

• Mysteel62%澳粉指数：149.70美元/吨，环比下降5.35美元/吨。
• Mysteel62%澳粉现货指数：996元/吨，环比下降20元/吨。
• 球团矿溢价：50.25美元/吨，环比下跌1.85美元/吨。
• 块矿溢价：0.3000美元/吨度，环比上涨0.0040美元/吨度。
• PB粉基差：207.40元/吨，环比走强13.51元/吨。
• 超特粉基差：-71.32元/吨，环比走强22.4元/吨。

3.2 供应情况

• 全球发运量：一季度全球铁矿石发运量3.59亿吨，同比减少2085万吨。
• 澳洲发运：一季度发运量2.19亿吨，同比减少199万吨；巴西发运量6900万吨，同比减少960万吨。
• 中国到港量：一季度到港量2.82亿吨，同比减少1200万吨；其中来自澳洲的到港量同比增加420万吨。
• 压港情况：一季度末45港口压港量1416万吨，较年初减少516万吨，压港天数降至61天。

3.3 需求情况

• 粗钢产量：3月粗钢日均产量284.84万吨，同比下降6.4%；1-3月累计产量同比下降10.5%。
• 铁水产量：4月24日铁水产量为233万吨，处于年后高位。
• 钢厂生产：部分钢厂因疫情影响仍处于焖炉状态，但随着政策支持和疫情缓解，预计后期复产加快。

3.4 库存情况

• 港口库存：一季度末降至1.49亿吨，比年内高点去库1100万吨。
• 库存趋势：5月中旬前疏港强度受限，钢厂库存维持低位；5月中旬后，若疫情好转，钢厂提货加快，港口库存将再次去库。
• 海飘库存：受海外发运减少影响，海飘库存持续去化。

关键信息

• 价格走势：铁矿石价格在4月震荡，部分品种如中低品矿涨幅高于高品矿。
• 国产矿表现：国产铁精矿价格一季度上涨约20%，矿山库存维持低位。
• 进口利润：PB粉进口利润为-38.27元/吨，卡粉为-26.26元/吨，PB块为78.83元/吨。
• 钢厂利润：河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润230.8元/吨，环比增加1.02元/吨。
• 市场情绪：疫情反复、政策调控及发运情况是市场关注重点，影响铁矿价格走势。

后期观点

• 二季度发运预期：随着天气好转、疫情限制减轻及铁矿价格支撑，澳洲发运量有望增加，尤其是力拓和BHP的投产将推动产量提升。
• 需求预期：钢厂利润仍偏低，但政策利好和疫情缓解将支撑后期需求回升。
• 库存变化：港口库存在5月中旬前可能因到港回升而累库，之后将因钢厂提货加快而再次去库。

结论

铁矿石市场在4月表现震荡，主要受疫情和政策影响。随着疫情缓解和补库需求释放，铁矿石中期仍具备投资价值。建议投资者密切关注疫情走势、政策动向及发运情况，以把握市场机会。