20231217-国联证券-纳芯微-688052.SH-车规级芯片产品线不断丰富_3页_290kb

纳芯微公司点评报告总结

一、核心事件

• 公司推出车规级可编程步进电机驱动器NSD8381-Q1，应用于车灯、HVAC电机等领域。
• 单季度汽车电子收入占比显著提升至32%，逐步实现收入多元化。

二、产品布局与技术进展

• 隔离产品：带保护功能隔离驱动已量产，功能安全产品预计明年量产。
• 传感器：推出TMR超低功耗磁开关，用于工业和消费领域。
• 电源管理产品：多通道LED驱动芯片已导入车企客户，推出新一代隔离驱动和电机驱动产品。
• 功率器件：发布SiC二极管和MOSFET，推进客户验证。

三、财务表现

• 预计2023年收入同比降-1684%（较原值2582亿），净利润为**-32.6亿**元。
• 毛利率下滑至41.7%（主要受新产品导入影响）。
• 估值：PE从104倍降至**-72倍**，2024/2025年PE分别为247/65倍。

四、风险提示

• 模拟芯片竞争加剧、下游需求复苏不及预期、研发进度延迟。

五、投资建议

• 公司产品布局完善，汽车领域收入占比持续提升，维持**“买入”**评级。
• 关注点包括：产品量产进度、车规级芯片市场渗透率是否进一步上升。