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纳芯微：宣布收购昆腾微电子股份有限公司，增强音频SoC与信号链产品线

核心事件

纳芯微（688052）发布公告，计划通过现金支付收购昆腾微电子股份有限公司约3363%的股权。标的公司昆腾微电子整体估值不超过15亿元人民币（2022年静态PE约23倍），具体成交价以第三方评估机构结果为准，评估基准日为2023年6月30日。

目标公司情况：昆腾微

• 主营业务：模拟集成电路研发、设计与销售。
• 产品类别：音频SoC芯片与信号链芯片。
• 主要应用：消费电子、通信及工业控制。
• 技术优势：掌握高性能模数/数模转换技术，已有成熟量产能力，进入国内通信设备主流厂商供应链。
• 收入与利润历史：2020—2022年：营收分别为217亿、315亿、305亿元，同比增长2563%、27%；毛利率分别为58.22%、59.98%、61.15%；归母净利润分别为0.48亿元、0.83亿元、0.65亿元。

收购意义及影响

1. 技术储备增强：昆腾微拥有无线射频、MCU、音频算法、高速/高精度ADC/DAC等技术IP，与纳芯微现有IP形成互补，有助于拓展在无线连接、信号链、音频产品的开发与客户合作能力。
2. 料号扩充合作：昆腾微已有数十种成熟物料，纳芯微可借此提升在客户内的覆盖度和协同效率。

投资建议

• 评级：维持“增持”。
• 预测：2023—2025年营收预计分别为218.7亿元、282.5亿元、365.5亿元，复合增长率29%以上；归母净利润预计分别为24.2亿元、58.3亿元、94.7亿元，增长率分别为253%、140%、96%。
• 估值：预计PE分别为97倍、40倍、25倍。

风险提示

• 收购进展不及预期。
• 下游需求未达预期。
• 所属行业竞争加剧。

注：数据主要基于报告摘要及财务表格，单位定制，如有差异请以原始报告为准。