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期债市场总结（2022年4月28日）

核心内容概述

2022年4月28日，国债期货市场整体呈现低开低走、窄幅弱震荡的走势。市场情绪较为谨慎，短期债市压力有所显现，但整体仍维持在震荡区间内。分析认为，当前债市的定价并未发生根本性变化，基本面仍偏弱，短期内难有反转迹象。

主要观点

• 短期震荡：期债市场在100-100.4之间震荡，操作上应注重位置选择，利多利空均需谨慎对待。
• 基本面支撑：尽管宽财政政策和房地产放松政策继续推进，但房地产销售和国股银票转贴现利率依然低迷，基本面尚未明显改善，市场对经济复苏的预期仍不充分。
• 风险因素：中期债市机会可能来自于重大黑天鹅事件（如经济危机或明斯基时刻）或房地产放松政策效果的证伪；风险则主要来自于房地产政策全面放松或央行采取宽信用操作。
• 资金面宽松：银行间市场流动性维持宽松，回购利率涨跌互现，但整体波动不大。

关键信息

国债期货市场表现

CTD券IRR数据

• 2年期：220005.IB，IRR为 1.88%
• 5年期：210011.IB，IRR为 1.20%
• 10年期：200006.IB，IRR为 -0.87%

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线平坦化上移 2BP 左右。
• 2Y期国债收益率上行 2.5BP 至 2.305%
• 5Y期国债收益率上行 2.25BP 至 2.61%
• 10Y期国债收益率上行 1.5BP 至 2.8425%

货币市场表现

• 银行间质押式回购市场共成交 20355亿元，环比减少 8.51%
• 隔夜利率上涨 17bp 至 1.37%
• 7天利率下跌 9bp 至 1.71%
• 14天利率上涨 2bp 至 1.88%
• 1个月利率下跌 15bp 至 1.85%
• 3个月利率下跌 5bp 至 2.35%

股市表现

• 上证综指上涨 71.86点（+2.49%）至 2958.28点
• 深证成指上涨 446.27点（+4.37%）至 10652.9点
• 创业板指上涨 118.66点（+5.52%）至 2269.17点

技术分析建议

• T2206合约：短期可能维持在 100-100.4 之间震荡。
• 区间下沿策略：若触及日线BOLL线下轨，可尝试开多。
• 区间上沿策略：在 100.5-100.6 之间可考虑做多基差。

风险提示

• 债市中期机会可能来自于重大黑天鹅事件或房地产政策效果的证伪。
• 债市风险主要来自于房地产政策全面放松或央行采取宽信用操作。

重要声明

• 本内容仅供国泰君安期货专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读。
• 本内容不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力独立决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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