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国债市场总结（2022年4月28日）

一、行情综述

2022年4月28日，期债市场情绪依旧低迷，延续前一交易日震荡偏弱的走势。主要合约表现如下：

• 10年期主力合约：下跌0.11%
• 5年期主力合约：下跌0.07%
• 2年期主力合约：下跌0.06%

整体来看，市场对经济复苏预期不强，国债价格承压。与此同时，银行间市场流动性保持充足，货币市场利率多数下行。具体表现为：

• 1天期质押式回购：1.3030%，下跌0.3个基点
• 7天期质押式回购：1.7430%，上涨6.2个基点
• 14天期质押式回购：1.8890%，下跌0.3个基点
• 1个月期质押式回购：2.154%，下跌1.2个基点

市场资金面宽松，但投资者情绪偏谨慎，国债期货价格未能明显反弹。

二、基本面消息

1. 国内政策动态

• 央行逆回购操作：4月27日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。当日100亿元逆回购到期，市场流动性保持充裕。
• 国发委稳投资：国家发改委表示将积极扩大有效投资，促进投资平稳增长，以应对国内外环境变化带来的冲击，为经济提供稳定支撑。
• 国常会稳岗促就业：国务院常务会议决定加大中小企业稳岗就业政策力度，阶段性缓缴养老、失业、工伤保险费政策扩大至受疫情影响的中小微企业和个体工商户，失业保险稳岗返还比例最高提至90%。同时，对符合条件的快递收派收入免征增值税，支持物流仓储企业融资，并合理支持车贷延期还贷。
• 工业企业利润增长：一季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长8.5%，采矿业利润大幅增长1.48倍，制造业利润则同比下降2.1%。

2. 国际市场动态

• 德意志银行观点：预计美联储可能需要将利率至少提升至5%，以遏制高通胀，但此举可能导致美国在2023年陷入深度衰退。

三、后市展望

综合当前市场环境及政策动向，国债市场未来走势可关注以下几点：

• 稳增长信号确认：随着政策层面不断释放稳增长信号，市场可能迎来阶段性做多机会。
• 操作建议：
  • 短期交易性需求：可适当偏多操作，利用市场情绪波动带来的机会。
  • 中长期套保：仍有必要进行套期保值，以应对不确定性。
  • 基差收敛机会：在短期多头博弈导致基差收敛的情况下，可把握入场时机。
• 影响因素：
  • 疫情对上海等地的工业生产和消费恢复造成一定限制。
  • 中央财经委强调全面加强基础设施建设。
  • 随着疫情逐步控制和房地产政策放松，国债期货价格或将继续调整。

四、免责声明

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