20220612-开源证券-利率债周报_5月经济数据全面回暖_同业存单利率回升_11页_894kb

2022年6月12日利率债周报总结

核心内容概述

2022年6月6日至6月10日期间，国内外债市受到5月经济数据回暖及美国通胀高企的影响，市场流动性保持宽松，利率债市场呈现分化走势，美债收益率全面上行，中美利差倒挂进一步扩大。

主要观点与关键信息

1. 国内外债市重要事件

• 国内经济数据全面回暖：

  • 5月进出口总值达34500.3亿元，环比增长9.2%，同比增长9.6%，超市场预期。
  • 5月CPI环比转降0.2%，同比保持2.1%，PPI环比和同比涨幅继续回落，CPI与PPI剪刀差收窄。
  • 5月新增社融2.79万亿元，好于预期，其中人民币贷款和政府债券净融资增长显著。

• 政策支持加强：

  • 财政部、税务总局扩大增值税留抵退税政策范围，涵盖更多行业，以支持企业恢复。
  • 银保监会召开小微金融专题会，加快政策细化以支持小微企业纾困发展。

• 美国通胀创40年新高：

  • 5月美国CPI同比上涨8.6%，创40年来新高，核心CPI同比上涨6%，加剧市场对美国经济衰退的担忧。

2. 市场流动性情况

• 央行操作：

  • 本周公开市场操作完全对冲到期量，净回笼资金为零，7天逆回购利率维持2.1%不变。
  • 下周预计回笼资金2500亿元，其中逆回购到期500亿元，MLF回笼2000亿元。

• 货币市场：

  • 同业存单利率整体上行，资金面保持宽松。
  • 本周同业存单发行量达5260.2亿元，较上周增加3824.8亿元，净融资473.5亿元。
  • 银行间质押式回购日均成交额为6.11万亿元，环比增加0.94万亿元。
  • 各期限同业存单利率变动：1M期上行12.70bp，3M期下行3.02bp，6M期下行1.99bp。
  • 6月10日DR001、DR007、DR014分别为1.40%、1.57%、1.55%，均较上周下行。

3. 利率债市场跟踪

• 一级市场：

  • 本周共发行利率债97只，总额5247.21亿元，环比增加2497.11亿元。
  • 到期利率债3006.10亿元，净融资额2331.11亿元。
  • 后续等待发行利率债总额达7017.36亿元。

• 二级市场：

  • 国债收益率涨跌不一，1Y、2Y、5Y期国债收益率均上行，10Y期国债收益率小幅下行。
  • 6月10日，1Y期国债收益率上行4.87bp，2Y期上行0.93bp，5Y期上行0.5bp，10Y期下行0.75bp。
  • 国债期限利差全线收窄，10Y与1Y利差收窄5.62bp，10Y与2Y利差收窄1.68bp。
  • 国债期货价格基本稳定，未出现明显波动。

4. 海外债市跟踪

• 美债收益率全面上行：

  • 6月10日，美国1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率分别报收2.58%、3.06%、3.25%、3.153%，较上周分别上行40bp、40bp、30bp、19bp。

• 中美利差倒挂扩大：

  • 2Y期中美利差达-77bp，较上周扩大40bp。
  • 10Y期中美利差达-40bp，较上周扩大24bp。
  • 中美利差倒挂趋势持续，反映中美货币政策分化。

关键信息汇总

风险提示

• 疫情反复可能对经济复苏造成干扰。
• 政策变化可能影响市场走势，需持续关注。