20180204-东北证券-钢铁行业动态报告_钢价缓步回升_板块业绩_估值优势凸显配置价值_17页_1mb

报告摘要

本报告发布于2018年2月4日，指出钢价在2018年初呈现出缓步回升的趋势，钢铁行业整体表现优于市场，具备良好的配置价值。报告分析了当前钢价走势、库存情况、供需格局、公司业绩及估值水平，并对相关行业动态和政策进行了总结。

钢价回升：
- 螺纹钢价格稳中有涨，全国HRB400 20mm螺纹钢价格为4114元/吨，周涨7元/吨。
- 钢坯价格稳步上涨，唐山地区钢坯报3620元/吨，周涨20元/吨。
- 原料端铁矿石价格小幅下降，焦炭价格与上周持平。
- 本周钢材价格整体稳中有涨，主要品种价格均有上升。
库存变化：
- 五大钢材社会库存持续回升，周环比增加102.55万吨，达到1076.72万吨。
- 螺纹钢、线材和热轧库存增加，中厚板和冷轧库存略有减少。
- 样本钢厂库存量周降6.5%，显示钢厂库存处于较低水平，挺价意愿较强。
供需格局：
- 全国高炉开工率稳定，但部分区域如河北、唐山开工率保持平稳。
- 粗钢产量小幅下降，钢厂盈利面为85.28%，盈利水平维持高位。
- 制造业PMI为51.3%，略低于上月，但仍处于扩张区间，市场需求有所放缓。
行业配置价值：
- 钢铁板块估值水平较低，部分区域龙头钢企动态PE估值在7-10倍，仅高于银行板块。
- 部分钢企具有低负债率、高现金储备和高每股未分配利润，分红预期较强。
- 随着年后开工旺季到来，钢价有望继续上行，利润空间仍有提升可能。
重点公司推荐：
- 推荐布局优质钢企龙头股：三钢闽光、方大特钢、韶钢松山。
- 这些公司2017年业绩表现良好，部分公司净利润同比大幅增长。

行业数据：
- 申万钢铁板块本周涨幅4.44%，远超上证综指的跌幅2.70%。
- 2018年1月中国制造业PMI为51.3%，较上月回落0.3个百分点，但高于临界点。
- 2018年1月钢铁行业PMI为50.4%，环比明显回升5.5个百分点，重回荣枯线之上。
公司财务表现：
- 重点公司如韶钢松山、三钢闽光、方大特钢的PE和PB较低，具有较强的估值优势。
- 2017年多家上市钢企净利润大幅增长，其中马钢股份、宝钢股份、南钢股份等公司表现尤为突出。
风险提示：
- 利率快速上行可能对行业造成压力。
- 限产政策松动可能影响供需平衡。

重点公司	现价（元）	EPS 2016A（元）	EPS 2017E（元）	EPS 2018E（元）	PE 2016A（倍）	PE 2017E（倍）	PE 2018E（倍）	评级
韶钢松山	8.27	0.04	1.01	1.11	206.8	8.19	7.45	买入
三钢闽光	23.66	0.98	2.62	2.85	24.14	9.03	8.30	买入
方大特钢	16.26	0.50	1.53	1.59	32.52	10.63	10.23	买入

宏观政策：
- 工信部力争提前完成“十三五”压减粗钢产能目标。
- 央行暂停公开市场操作，累计净回笼7600亿元。
- 证监会确定铁矿石期货为境内特定品种，引入境外交易者参与。
行业动态：
- 欧盟对中国铸铁产品实施反倾销税，税率在15.5%-38.1%之间。
- 巴西对中国和俄罗斯热轧钢板实施反倾销税，暂缓一年执行。
- 中国银行与多家地产商签署战略合作协议，提供2000亿元融资支持。
市场表现：
- 2018年1月中国制造业PMI为51.3%，与去年同期持平，制造业保持稳步扩张。
- 钢铁行业PMI为50.4%，重回荣枯线之上，显示行业回暖迹象。