20180805-光大证券-钢铁行业周报_供给持续受束缚_钢价再创年内新高_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.7.30~8.5）

核心内容概述

本周国内钢价综合指数继续上涨1.15%，创年内新高，其中长材价上涨1.39%，扁平材价上涨0.86%，中厚板上涨0.92%。同时，铁矿石综合指数保持不变，冶金焦上涨5.05%，废钢上涨2.12%。尽管钢材价格持续上涨，但社会钢材库存增长1.15%，长材库存增长1.30%，板材库存增长0.94%，显示市场供需关系略显紧张。

主要观点

• 钢价上涨：国内钢价持续上涨，Myspic综合指数上涨1.15%，全球钢价指数上涨0.76%。
• 成本变化：铁矿石价格稳定，但冶金焦价格上涨，废钢价格也有上升趋势。
• 库存增长：全国重点城市经销商钢材库存增长1.15%，重点钢企库存量增加，显示市场压力。
• 供给受限：由于环保限产和华北限电，全国高炉产能利用率下降，唐山钢铁供给可能进一步缩减。
• 需求与政策：资管新规对城投债和基建投资构成利好，钢铁板块中期逻辑显现，具有配置价值。
• 板块表现：钢铁板块大幅下跌，申万钢铁指数下跌4.02%，跑赢沪深300指数1.83个百分点。
• 个股表现：部分个股表现较好，如鄂尔多斯、八一钢铁，但多数股票下跌，如南钢股份、柳钢股份、欧浦智网等。

关键信息

钢市指标

• 价格变化：

  • Myspic综合钢价指数：157.52，涨跌幅1.15%
  • Myspic长材指数：176.91，涨跌幅1.39%
  • Myspic扁平材指数：138.98，涨跌幅0.86%
  • 上海中厚板：4370元/吨，涨跌幅0.92%
  • 新疆螺纹-上海：-230元/吨，环比上涨120元/吨
  • 上海热轧-螺纹：120元/吨，环比下降30元/吨
  • 上海冷轧-热轧：410元/吨，环比上升40元/吨
  • 螺纹钢心态指数：60%，环比下降19个百分点

• 原燃料价格：

  • 铁矿石综合指数：74.90，涨跌幅0.00%
  • 唐山铁矿66%：675元/吨，涨跌幅0.00%
  • PB粉矿CFR61.5%：467元/吨，涨跌幅-0.43%
  • 唐山废钢6-8mm：2410元/吨，涨跌幅2.12%
  • 上海二级冶金焦：2080元/吨，涨跌幅5.05%
  • 废钢钢板料-福建料：60元/吨，环比下降60元/吨
  • 五氧化二钒：270000元/吨，涨跌幅0.00%

• 库存变化：

  • 全国重点城市经销商钢材库存：1005万吨，涨跌幅1.15%
  • 长材库存：570万吨，涨跌幅1.30%
  • 板材库存：435万吨，涨跌幅0.94%
  • 港口铁矿石库存：15412万吨，涨跌幅0.42%

板块行情

• 市场表现：

  • 上证综指下跌4.63%，沪深300指数下跌5.85%，创业板指下跌7.08%
  • 申万钢铁指数下跌4.02%，跑赢沪深300指数1.83个百分点
  • 钢铁板块中，涨幅前三位为鄂尔多斯（4.47%）、八一钢铁（2.73%）、常宝股份（2.16%）
  • 跌幅前五位为西宁特钢（-11.52%）、柳钢股份（-8.64%）、欧浦智网（-8.33%）、玉龙股份（-7.61%）、南钢股份（-7.18%）

• 海外表现：

  • 纽柯公司下跌4.54%，美国钢铁下跌12.70%，AK钢铁下跌14.29%，安赛乐米塔尔上涨1.69%，浦项钢铁下跌1.39%，新日铁住金上涨2.60%

股票关注

• 8月关注股票：南钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢
• 光大钢铁关注股票：平均涨幅-5.98%，跑输钢铁板块1.96个百分点
• 盈利预测：
  • 南钢股份：2018年EPS预测为0.88元，PE预测为5.4倍
  • 华菱钢铁：2018年EPS预测为1.37元，PE预测为7.0倍
  • 新钢股份：2018年EPS预测为1.20元，PE预测为6.0倍
  • 宝钢股份：2018年EPS预测为1.03元，PE预测为8.1倍
  • 方大特钢：2018年EPS预测为1.95元，PE预测为6.2倍

风险提示

• 闲置高炉产能复产
• 短流程钢厂复产
• 需求不及预期
• 公司经营不善风险

总结

本周钢铁行业面临供给受限和需求变化的双重影响，钢价继续上涨，但社会库存有所增加。环保限产和限电政策进一步压缩了钢铁产能，预计未来半年唐山钢铁供给将缩减。尽管板块整体表现不佳，但低估值的钢铁板块中期逻辑显现，具备配置价值。关注南钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢等股票，同时需警惕潜在风险因素，如产能复产和需求疲软。