国防军工行业简评报告：航天南湖登陆科创板，船舶行业1_4月数据亮眼-20230521-首创证券-20页

航天南湖登陆科创板，船舶行业数据亮眼总结

核心内容

• 航天南湖：2023年5月18日登陆科创板，成为军工雷达第一股。公司主要产品包括警戒雷达和目标指示雷达，服务国内军方客户和军工集团，同时开拓国外市场，出口防空预警雷达。
• 船舶行业：2023年1-4月，船舶行业完工量、新接订单量、手持订单量分别同比增长9.3%、29.0%、12.3%。中国造船完工量、新接订单量、手持订单量在全球市场份额分别为44.9%、65.5%、51.3%，均居世界第一。建议关注中国船舶，其订单饱满，高价值船有望大批量交付，推动业绩快速增长。
• 智明达：发布2023年限制性股票激励计划，拟激励对象数量合计84人，约占公司员工总数的14.61%。公司业绩考核目标明确，2023年营收和利润增速不低于30%和45%，2024年不低于50%和70%，有助于稳定核心团队，提升公司持续发展能力。
• 国防军工板块：本周上涨4.79%，涨幅在全部申万一级行业中排名第2位。板块内二级板块如航海装备、航天装备、航空装备、军工电子等均有不同程度上涨。
• 行业动态：包括国际军情（如日韩拟通过美国连接雷达系统共享情报、法国测试新型海上无人机）和国内军工集团动态（如北斗导航卫星发射、新一代载人火箭栅格舵试验成功、中国电科和中国电子技术突破等）。

主要观点

• 航天南湖：作为军工雷达第一股，有望受益于国防信息化推进和军用雷达市场扩大，尤其是空军和海军装备升级带来的需求增长。
• 船舶行业：行业数据向好，处于景气周期，建议关注中国船舶，其订单充足，高价值船交付将推动业绩增长。
• 智明达：通过限制性股票激励计划提升经营信心，公司业绩目标明确，有助于增强团队凝聚力，推动公司发展。
• 国防军工板块：整体表现强劲，建议关注高确定性细分行业（如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体）和未来边际改善明显的行业（如船舶制造）。

关键信息

航天南湖

• 主要股东：北京无线电测量研究所（32.49%）、荆州市古城国有投资有限责任公司（29.08%）。
• 主要产品：警戒雷达、目标指示雷达、雷达配套装备（防护、测试、模拟、抗干扰训练系统）和雷达零部件（维修器材、通用小型零部件）。
• 客户集中度：2022年度，前五大客户销售占比达97.89%，其中第一大客户占比55.70%。
• 原材料采购：配套件和电子元器件占采购金额的47.94%和35.11%。

船舶行业

• 1-4月数据：完工量1280万载重吨（+9.3%）、新接订单量1985万载重吨（+29.0%）、手持订单量11506万载重吨（+12.3%）。
• 国际市场份额：中国造船完工量、新接订单量、手持订单量全球占比分别为44.9%、65.5%、51.3%。
• 主要产品类型：散货船、油船、集装箱船、气体船，其中集装箱船占比持续提升。
• 中国船舶：国内规模最大、技术最先进的造船公司之一，与法国达飞海运集团签订210亿元订单，订单饱满，业绩有望快速增长。

智明达

• 激励计划：授予激励对象权益总计不超过25.575万股，其中第一类6.426万股，第二类19.149万股。
• 业绩目标：2023年营收和利润增速不低于30%和45%，2024年不低于50%和70%。
• 应用领域：军用嵌入式计算机模块，应用于机载、弹载等多个武器装备领域。

市场表现

• 国防军工板块：本周上涨4.79%，市盈率56.8倍，处于近五年32.68%分位点。
• 板块涨幅：航海装备（7.64%）、航天装备（5.58%）、航空装备（4.24%）、军工电子（4.19%）。
• 个股表现：中科海讯（+22.9%）、中船防务（+20.6%）、新余国科（+18.0%）、观典防务（+15.0%）、中天火箭（+14.6%）涨幅靠前；*ST炼石（-9.0%）、理工导航（-5.8%）跌幅靠前。

风险提示

• 装备研发、采购进度不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业多次获奖。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科下属研究所任设计师。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，表示行业是否超越、持平或弱于整体市场表现。