20230426-开源证券-双汇发展-000895.SZ-公司信息更新报告_鲜品利润表现较好_肉制品吨利维持高位_4页_877kb

2023年双汇发展投资分析报告摘要

投资评级与关键数据

投资评级：增持，维持
总市值约904亿元，EPS 2025年预计190元/股，PE 138倍
2023Q1营收同比增长139%，归母净利同比增19%

核心业务亮点

1. 利润表现：鲜品利润改善，肉制品吨利维持高位，屠宰业务扭亏
2. 销量增长：鲜品销量稳步增长，肉制品吨利仍维持
3. 渠道布局：推行“网点倍增工程”，拓展高端商超、山姆会员店等渠道
4. 多元化：布局预制菜、方便速食等新业务，推动肉制品销量持续增长

风险提示

宏观经济波动、市场拓展不及预期、原料（猪价）价格波动风险

财务预测

预计2023-2025年归母净利611亿、657亿、710亿元，EPS分别为17.6元、19.0元、20.5元
*维持毛利率和净利率稳定，估值PE从148倍持续下降至127倍