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科创板电子高科技行业动态分析总结

核心内容

自2019年7月22日科创板首批公司上市以来，截至12月18日，5个月内已发行上市66家公司，其中电子高科技公司约20家，占比近三成。电子高科技行业主要涵盖半导体设计、新材料、高端元件及新技术等领域，其中半导体设计占近三成，而新材料、高端元件和新技术合计占比近五成，显示出科创板电子行业结构的多元化趋势。

主要观点

1. 半导体设计：受5G需求和国产替代推动，半导体设计领域关注度极高，未来更多细分领域芯片龙头有望登陆A股。
2. 微笑曲线两端：电子高科技行业更集中于微笑曲线两端，即上游关键材料和核心元件，以及下游创新终端和品牌，部分公司已在细分领域实现从0到1的突破。
3. 科创板与创业板对比：科创板电子高科技公司相较创业板更聚焦于技术含量高、附加值高的领域，如新材料、高端元件和新技术，而创业板电子公司多为传统制造和代工企业，增长空间相对有限。
4. 行业成长性：新材料、高端元件和新技术公司具有较强的市场潜力和成长性，建议重点关注。

关键信息

科创板电子高科技公司概况

电子高科技行业细分领域分析

1. 激光显示新技术（光峰科技）

• 行业空间巨大，未来有望替代传统显示技术。
• 应用场景包括电影院、家庭电视和教育领域。
• 公司在自有品牌和合作品牌方面均有布局，开发智能微投产品。
• 风险提示：激光电视渗透率不及预期；影院设备改造不及预期；GDC收购整合不及预期。

2. 显示材料（长阳科技）

• 全球反射膜龙头，下游为液晶显示面板，市场空间约15亿元。
• 2012年打破反射膜垄断，2017年成为全球第一。
• 正在布局新型OLED显示、5G和半导体材料。
• 风险提示：新型显示材料开发不及预期；液晶面板市场需求不及预期；光学基膜产能爬坡不及预期。

3. 电磁屏蔽材料（方邦股份）

• 电磁屏蔽膜全球第二，市占率约20%。
• 主要客户为安卓系HOVM和三星，与行业第一日本拓自达（苹果客户）存在差距。
• 正在布局超薄铜箔和极薄FCCL，与现有客户有协同效应。
• 风险提示：5G电磁屏蔽需求不及预期；新产品开发不及预期；新加入者低价竞争。

4. 光纤激光器（杰普特）

• MOPA光纤激光器国内领先，存量市场约30亿元，未来仍有增长空间。
• 光学装备主要客户为苹果，激光装备下游为消费电子。
• 风险提示：MOPA需求不及预期；苹果订单不及预期；激光设备需求不及预期。

5. 安防监控镜头（福光股份）

• 全球安防监控镜头市场约50亿元，公司市场排名前三。
• 历史久、技术实力强，基于军工背景。
• 正在进入车载市场，但客户突破需时间。
• 风险提示：军工业务订单不及预期；车载镜头市场拓展不及预期；下游安防需求不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 市场风险偏好及估值波动。
• 上市公司基本面不及预期。
• 各细分领域具体风险如激光电视渗透率、下游需求变化、新产品开发进度、客户拓展情况等。

相关报告与资源

• 5G手机下探至两千元以下，渗透率有望持续超预期。
• 高通发力移动计算，智能终端将迎来百花齐放。
• 华为产业链高潮迭起，国产替代迎来高光时刻。
• 谷歌发布Stadia云游戏服务，硬件市场有望获得业绩抬升。
• 折叠屏手机——5G终端的新活力。

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