20191218-国盛证券-机械设备2020：拥抱科创，关注周期波动，把握核心资产_49页_2mb

机械设备行业2020年投资分析总结

核心内容

2020年机械设备行业在科创板发展、制造业投资回暖、工程机械景气周期延续、锂电与光伏设备需求上升以及油服行业受益于能源安全战略等多重因素下，具备较大的投资机会。整体来看，行业回归理性，配置价值凸显，重点推荐具备技术优势、市场潜力及政策支持的优质企业。

主要观点

• 科创板进入市场定价阶段：科创板新股破发现象频现，促使市场回归理性，发行价格更注重基本面，板块投资价值逐步显现，2020年将迎来大机遇。
• 制造业投资回暖：2019年经济政策松动、基建升温及出口强劲，带动制造业需求回暖，2020年通用设备配置正当时。
• 工程机械景气周期延续：基建仍是经济增长的核心稳定器，存量设备更新、环保政策及公路治超加速旧机出清，龙头公司表现预期超行业。
• 锂电与光伏设备进入新周期：欧洲新能源车需求增长、国内光伏平价指日可待，设备厂商受益于产能扩张及技术升级。
• 油服行业受益于能源安全战略：国内非常规油气勘探开发成为重点，海外市场对高性价比设备需求增长，民营龙头具备业绩弹性。
• 关注成长型个股：如捷昌驱动、亿嘉和、杰克股份、华测检测等，把握细分赛道的行业周期拐点及新业务成长空间。

关键信息

一、科创板发展与投资策略

• 科创板自2019年推出以来，部分新股出现破发，市场趋于理性，发行价格更注重基本面。
• 重点推荐机械行业科创板公司：柏楚电子、交控科技、天准科技、瀚川智能、杭可科技。
• 拟上市机械公司主要分布在工业自动化、激光、锂电、轨交、机床等领域，江苏、广东、北京、浙江、上海为集中地区。

二、制造业投资与通用设备

• 经济回暖迹象明显：2019年8月重卡销量反转，10月工业机器人产量转正，显示经济活动热度回升。
• 通用设备配置时机：建议关注工业机器人、注塑机、激光器等板块，重点推荐埃斯顿、伊之密、锐科激光。
• 激光器行业趋势：行业普及度提升，成本下降催生新应用场景，高功率激光器国产替代加速，预计2020年市场进一步扩大。

三、工程机械行业

• 政策支持基建：专项债可用于基建项目资本金，投向范围扩大，带动投资增速回升。
• 低估值龙头推荐：三一重工、中联重科、徐工机械、建设机械、恒立液压、浙江鼎力等，受益于存量更新与政策利好。
• 资本金比例下调：部分基建项目最低资本金比例由25%降至20%，进一步释放投资空间。

四、专用设备行业

• 锂电设备新周期：海外电池扩产带动设备需求增长，重点推荐先导智能，绑定CATL、Northvolt等头部客户。
• 光伏设备持续增长：PERC技术成为主流，大硅片、HIT技术推进，带动设备更新需求，重点推荐捷佳伟创、晶盛机电。
• 油服行业景气延续：国内非常规油气开发加速，北美市场青睐高性价比设备，重点推荐杰瑞股份。

五、成长型个股关注

• 捷昌驱动：线性驱动龙头，受益于高景气下游，增长潜力大。
• 亿嘉和：带电机器人业务顺利推进，打开增长新空间。
• 杰克股份：缝纫机行业周期回暖，业绩弹性大。
• 华测检测：盈利能力持续修复，期待新业务落地带来成长空间。

风险提示

• 国内制造业需求不及预期
• 基建投资不达预期
• 锂电行业、光伏电池片投资不达预期
• 中美贸易摩擦加剧

图表目录概览

• 已上市及拟上市机械行业公司主营业务及下游应用行业
• 按下游应用行业划分拟上市机械行业公司
• 按公司所在地划分拟上市机械行业公司
• 科创板上市/拟上市机械公司2016-2018年营收及复合增速
• 科创板上市/拟上市机械公司2016-2018年归母净利润及复合增速
• 科创板已上市机械公司股价表现
• 工业企业利润筑底
• 制造业PMI低位反弹
• 地方政府财政收入与支出
• 基建相关政策及资本金调整
• 专项债拉动基建投资测算
• 激光器市场及竞争格局
• 工业机器人市场及增长预测

总结

2020年机械设备行业在科技创新、政策支持及市场需求回暖的多重推动下，展现出较强的配置价值与投资潜力。科创板进入市场定价阶段，优质企业具备成长空间；通用设备受益于制造业投资回暖，尤其是工业机器人、注塑机、激光器等领域；工程机械在政策支持下持续受益，龙头公司表现预期超行业；锂电与光伏设备进入新周期，市场空间广阔；油服行业受益于能源安全战略，民营龙头具备业绩弹性。投资者应关注合理估值、优质企业及行业周期拐点，把握投资机遇。