20191218-安信证券-电子元器件：科创板观察系列一：除了半导体，电子高科技还有什么？_8页_810kb

科创板电子高科技行业总结

核心内容

自2019年7月22日科创板首批公司上市以来，截至12月18日，5个月内已发行上市66家公司，其中电子高科技公司约20家，占比近三成，其中半导体设计公司占比近三成。电子高科技领域涵盖新材料、高端元件和新技术等多个细分方向，呈现出较高的成长潜力。

主要观点

1. 行业分布特点
   科创板电子高科技公司主要分布在微笑曲线的两端，即上游关键材料和核心元件，以及下游创新终端和品牌。这些公司具有较高的技术壁垒和附加值，相较于附加值低的模组和代工企业，更具备进口替代和自主创新能力。

2. 重点公司分析

   • 光峰科技：激光显示技术龙头，未来在电影院、家庭电视和教育三大场景均有替代传统显示技术的潜力，建议重点关注。
   • 长阳科技：全球反射膜龙头，2012年打破垄断实现进口替代，目前布局新型OLED显示材料，成长空间广阔。
   • 方邦股份：电磁屏蔽膜全球第二，未来随着5G和汽车电子需求增长，市场空间有望进一步扩大。
   • 杰普特：MOPA光纤激光器国内领先，消费电子和苹果大客户订单是其短期成长关键。
   • 福光股份：安防监控镜头市场全球前三，基于军工背景，技术实力强，正拓展车载市场。

3. 与创业板对比

   • 创业板首批电子公司仅4家，且多数依赖收并购扩张，成长性相对较弱。
   • 科创板电子公司经过长期积累，已具备全球竞争力，未来需关注从“1到N”的成长路径。

关键信息

• 行业趋势：5G、国产替代、新型显示技术（如激光显示、OLED）是推动电子高科技行业发展的核心动力。
• 市场表现：科创板电子高科技公司整体表现优于创业板同类公司，部分公司已实现进口替代。
• 风险提示：市场风险偏好及估值波动、公司基本面不及预期、下游需求不及预期、新产品开发不及预期等是主要风险点。

行业动态分析

• 投资评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率有望领先沪深300指数10%以上。
• 收益评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，反映不同公司的成长预期。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险，需谨慎对待。

战略与研发进展

• 科创板电子公司普遍具备较强的自主创新能力，研发投入高，技术积累深厚。
• 部分公司已布局未来增长点，如5G、AI、车载电子等，具备从“1到N”的扩展潜力。

结构清晰总结

科创板电子高科技行业概述

• 行业分布：电子高科技公司占比近三成，其中半导体设计占比近三成，新材料、高端元件和新技术合计占比近五成。
• 行业趋势：5G、国产替代、新型显示技术推动行业增长。
• 公司成长性：部分公司已实现进口替代，具备全球竞争力，未来需关注从“1到N”的扩展。

重点公司分析

对标创业板

• 创业板首批电子公司：仅4家，主要依赖收并购扩张，成长性相对有限。
• 科创板电子公司：具备自主创新能力，已实现进口替代，未来成长潜力更大。

风险提示

• 市场风险：市场风险偏好及估值波动可能影响投资收益。
• 公司基本面风险：部分公司未来业绩可能不及预期。
• 行业风险：下游需求不及预期、新产品开发不及预期、客户拓展不及预期等。

行业评级体系

分析师声明

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