20191011-山西证券-传媒行业月度策略：中秋_国庆档期票房创新高，关注三季报披露_21页_2mb

传媒行业月度策略总结

核心内容

2019年9月传媒行业整体呈现上涨趋势，中信传媒行业涨跌幅为2.88%，年内累计涨幅达5.72%。电影动画、互联网、平面媒体、整合营销等子板块涨幅显著，而广播电视板块表现相对较弱。行业整体市场表现受TMT板块影响，先扬后抑，但仍有部分龙头公司表现优于行业整体。

主要观点

• 电影市场回暖：9月内地电影票房同比增长2.80%，观影人次增加4.38%，中秋档及国庆档票房均创历史新高，显示市场持续回暖。国庆档影片《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》表现突出，单日票房均超亿元。
• 移动互联网活跃：微信、QQ、手机淘宝、支付宝、爱奇艺、抖音短视频等APP月指数排名前列，显示移动互联网市场依旧活跃。
• 广告市场有所下滑：8月全媒体广告花费同比减少4.2%，其中传统媒体广告花费减少5.5%，生活圈媒体广告增长有限。
• 游戏行业景气度高：9月国产游戏版号发放104个，行业维持高景气度。多款游戏流水表现优异，且部分游戏即将开测，业绩增长确定。
• 图书市场稳定：8月虚构类畅销图书榜单中，《活着》《蜜汁炖鱿鱼》《三体》保持前三，《云边有个小卖部》等图书排名上升，显示读者对文学类作品的兴趣。

关键信息

9月行业数据

• 票房：内地电影票房为31.91亿元，同比增加2.80%。《诛仙I》为单月票房冠军，达4.02亿元。
• 院线：万达院线以4.22亿元票房排名首位，观影人次999万；大地院线、上海联和分别以2.96亿、2.42亿票房排名第二和第三。
• 广告：8月全媒体广告花费同比下滑4.2%，传统媒体广告花费减少5.5%。
• 游戏：8月iOS游戏收入TOP10包括《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》等。《神雕侠侣2》《闪耀暖暖》等新游表现亮眼。
• 图书：8月虚构类畅销图书TOP10中，《活着》《蜜汁炖鱿鱼》《三体》排名未变，《云边有个小卖部》排名上升。

10月投资建议

• 关注三季报：建议关注低估值、业绩较优的游戏及出版板块。
• 电影板块：中秋档及国庆档票房均创新高，但市场预期兑现，对上市公司业绩贡献有限。建议关注万达电影、中国电影、横店影视、金逸影视等龙头院线公司。
• 影视剧板块：前8月电视剧拍摄备案剧目数量同比减少，但内容制作呈现多元化趋势。建议关注华策影视、完美世界、慈文传媒、芒果超媒等头部影视剧公司。
• 游戏板块：行业景气度高，建议继续关注完美世界、三七互娱、游族网络、世纪华通及吉比特等二线龙头。
• 出版发行板块：建议关注业绩稳健、分红持续的国有出版集团，如中南传媒、凤凰传媒、山东出版、中国出版等。

风险提示

• 政策变动：政策监管变化可能对行业趋势产生影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。
• 盗版侵权：盗版问题可能对知识产权造成威胁。
• 单个文化产品收益波动：单一文化产品收益波动性较大。
• 商誉减值：并购带来的商誉可能存在减值风险。

行业新闻回顾

• 国家广电总局：印发《有线电视网络升级改造技术指导意见》，推动有线电视网络与新兴业态融合。
• 猫眼：国庆档票房达43.8亿元，观影人数首次突破1亿。
• 中手游科技集团：提交赴港招股书，上半年营收增长显著。
• 阿里文娱：淘系买家与优酷付费会员重叠用户占淘系买家的12%。
• 腾讯控股：拟持有控股Supercell的财团51.2%的股权。
• 阅文集团：电影上映期间，QQ阅读《诛仙》小说全平台总收入增长11.7倍。
• 《英雄联盟》：与LV合作推出主题英雄皮肤。
• 《PUBG Mobile》及《和平精英》：总收入突破10亿美元，年增长540%。
• 迪士尼：计划出售其电子游戏业务FoxNext。

图表目录

• 图1：2019年9月行业月涨跌幅
• 图2：2019年年初至今涨跌幅
• 图3：传媒子板块2019年9月份涨跌幅
• 图4：传媒子板块2019年初至今涨跌幅
• 图5：9月传媒及子板块资金流向
• 图6：2019年9月大盘票房
• 图7：2019年9月全国城市票房
• 图8：2019年10月4日黄金档卫视电视剧收视率
• 图9：2019年10月4日卫视晚间节目收视率
• 图10：2019年10月5日黄金档卫视电视剧收视率
• 图11：2019年10月5日卫视晚间节目收视率
• 图12：2019年10月6日全网APP月指数TOP10
• 图13：2019.8各媒介广告刊例花费增幅及生活圈媒体广告投放行业
• 图14：2019年8月网页游戏开服排行
• 图15：2019年8月开服前十游戏收入
• 图16：2019年8月运营平台开服排行
• 图17：2019年8月流水前十平台收入
• 图18：2019年8月研发商开服排行
• 图19：2019年8月开服前十研发商流水情况
• 图20：2019年8月国内iOS游戏公司收入及产品下载、收入排名
• 图21：2019年8月中国手游产品出海下载榜与收入榜
• 图22：2019年8月国内iOS游戏下载及收入排名
• 图23：2010-2019年中秋档票房及日均票房对比
• 图24：2011-2019年国庆档票房及日均票房对比
• 图25：2018&2019前8月电视剧备案部数
• 图26：2017-2019前8月备案电视剧集数对比