20180628-招商证券-亨通光电-600487.SH-海缆业务再中大单_打造业绩增长新引擎_2页_375kb_375kb

亨通光电（600487.SH）总结

核心内容

亨通光电（600487.SH）是一家在光通信及海底电缆领域具有较强竞争力的公司，当前股价为29.73元。公司近年来在海缆业务方面取得了显著进展，成为其业绩增长的重要驱动力。分析师王林和付东发布了一份报告，维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。

主要观点

• 海缆业务增长迅速：亨通光电在国际海底光缆市场中不断拓展，中标多个大型项目，提升了其在全球市场的影响力。
• 市场前景广阔：据Technavio预测，全球海底光缆市场到2021年将达到51.4亿美元，随着通信网络的快速发展和对高速互联网服务的需求增长，海缆市场将持续扩大。
• 技术积累与项目经验：公司自2009年起布局海缆业务，积累了丰富的国际海洋通信工程项目经验，包括马来西亚、科摩罗、马尔代夫等多个项目。
• 业绩预期良好：分析师预计亨通光电2018年和2019年的净利润分别为31.42亿和37.56亿，对应的PE分别为12倍和10倍，显示出良好的盈利前景。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，认为公司具备长期竞争优势，有望在海缆业务带动下实现业绩持续增长。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：29.73元
• 上证综指：2787
• 总股本：135978万股
• 已上市流通股：124127万股
• 总市值：404亿元
• 流通市值：369亿元
• 每股净资产（MRQ）：7.7元
• ROE（TTM）：22.0%
• 资产负债率：60.5%
• 主要股东：崔根良
• 主要股东持股比例：19.93%

海缆业务进展

• 2018年6月28日：亨通海洋中标智利FOA Submarine Cable项目，海底光缆供应长度为2790公里（约2.3亿元）。
• 历史中标项目：
  • 2018-6-6：中广核江南鹏岛海上风电项目220kv海底电缆，中标金额3.31亿。
  • 2018-02-28：上海临港海上风电一期示范项目35kv，中标金额1.551亿。
  • 2017-08-02：大连市庄河Ⅲ海上风电项目，中标金额1.92亿；唐山乐亭菩提岛海山风场示范工程，中标金额1.25亿。
  • 2017-03-21：舟山500kv联网输变电工程海底电缆招标，中标金额1.658亿。
  • 2017-01-03：龙源江苏大丰海上风电项目，中标金额0.966亿。

投资建议

• 短期评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）
• 目标价：12个月目标价为48.4元
• 风险因素：海缆需求不及预期、公司市场拓展不及预期

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验，曾获2017年金牛奖第一名、新财富第四名、保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三、水晶球第二。
• 付东：招商证券通信行业分析师，中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。
• 客户应考虑到可能存在影响报告客观性的利益冲突。