20221027-华鑫证券-精测电子-300567.SZ-公司三季报点评报告_Q3业绩亮眼_半导体及新能源领域增势强劲_5页_266kb

精测电子（300567.SZ）三季报点评总结

核心内容概述

精测电子（300567.SZ）在2022年第三季度业绩表现亮眼，公司整体业务在多个领域实现快速增长，尤其在半导体及新能源板块表现突出，成为新的业绩增长点。尽管前三季度整体归母净利润同比下降，但Q3业绩大幅改善，经营性现金流显著提升，显示公司盈利能力逐步恢复。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年前三季度：

  • 营业收入：18.2亿元，同比增长 2.96%
  • 归母净利润：1.44亿元，同比下降 21.25%
  • 扣非归母净利润：0.84亿元，同比下降 47.86%

• 2022年第三季度：

  • 营业收入：7.15亿元，同比增长 50.1%
  • 归母净利润：1.14亿元，同比增长 219%
  • 扣非归母净利润：0.77亿元，同比增长 178%

2. 营收与利润增长驱动因素

• 疫情因素缓解：公司受疫情影响减弱，业务恢复。
• 产品研发强化：持续投入研发，提升产品竞争力。
• 交付能力提升：优化供应链管理，提高设备交付效率。
• 新领域拓展：半导体及新能源领域发展迅速，成为新增长点。

3. 营业能力分析

• 毛利率提升：前三季度毛利率 44.3%，同比提升 1.1个百分点；Q3毛利率 45.5%，环比提升 0.6个百分点，盈利能力增强。
• 经营性现金流改善：前三季度经营性现金流为 -0.36亿元，较中报增长 2.89亿元，显示公司运营效率提升。

4. 在手订单与市场前景

• 截至8月26日，公司在手订单约26亿元，订单饱满，预计后续业绩有望持续增长。
• 存货增长至 13.6亿元，同比增长 46.4%，显示业务扩张。
• 合同负债增长至 2.26亿元，同比增长 163%，反映客户订单增加及回款周期延长。

关键信息

1. 新领域发展情况

• 半导体领域：

  • 前三季度收入：1.12亿元，同比增长 43.7%
  • Q3收入：0.44亿元，同比增长 239%
  • 随着技术积累与客户验证，公司有望受益于国产替代加速，实现半导体测试设备市场快速增长。

• 新能源领域：

  • 前三季度收入：2.27亿元，同比增长 502%
  • Q3收入：1.12亿元，同比增长 511%
  • 公司已与中创新航签署战略合作协议，并积极拓展其他国内厂商合作，预计未来收入及毛利率将稳步提升。

2. 研发投入

• 前三季度研发费用占比 16.5%，Q3研发费用占比 19.5%
• 高研发投入为公司后续产品迭代和技术突破奠定基础，有助于巩固市场地位。

3. 盈利预测

• 公司预计未来三年收入与净利润将保持较高增长，PE逐步下降，估值趋于合理。

4. 财务指标分析

• 公司盈利能力逐步增强，ROE持续提升。
• 资产负债率上升，显示公司资本结构逐步优化，但仍需关注财务风险。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新冠疫情影响超预期
• 新品开发进度不及预期
• 原材料价格上升风险

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• PE倍数：当前股价对应 48倍PE，未来估值有望进一步下降，投资价值凸显。

结论

精测电子在Q3业绩显著回暖，半导体及新能源领域成为新增长引擎。公司通过强化研发、优化交付及质量管理，逐步改善经营状况，未来增长潜力较大。尽管当前面临一定的市场风险，但其业务结构优化和市场拓展能力较强，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。