20231023-华创证券-精测电子-300567.SZ-重大事项点评_新签1.43亿元前道量测设备订单_延续强劲增长势头_5页_722kb

精测电子（300567）重大事项点评总结

基本信息与核心事件

• 公司评级: 强推（维持），目标价1112元，当前价8748元。
• **新签订单：**控股子公司上海精测近期签订143亿元半导体前道量测设备订单（合同总金额1989万美元），延续公司强劲增长势头。
• 历史订单增长： 公司过去一年内（2022年11月至2023年8月）半导体前道量测设备新签订单累计显著增长（如与单一客户的338亿元、与其他客户的116亿元、173亿元订单）。
• 在手订单： 截至2023年8月29日，公司半导体领域在手订单达1365亿元。

竞争优势与市场洞察

• 产品布局全面： 公司产品线丰富，覆盖2xnm及以上制程，膜厚、OCD、电子束设备等取得批量订单。
• 技术先进性： 明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付并获先进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备、半导体硅片应力测量设备等也在推进。
• 市场前景： 受益半导体先进产能扩张，预计2024年大陆检测/量测市场达341亿美元，科磊半导体占大陆50%以上份额，国产化空间巨大。
• 业务重心转移： 半导体设备业务增长迅速，未来占比较有望快速提升，成为核心收入贡献点。

财务预测与估值

• 盈利预测： 预计2023-2025年营收分别为3325亿、4401亿、5528亿元，同比增速218%、324%、256%；归母净利润341亿、490亿、660亿元，同比增速253%、440%、346%；EPS分别为122元、176元、237元。
• 估值： 采用PS估值法，给予2023年93倍PS，对应目标市值309亿，较当前股价有约271%上行空间。

投资建议

• 评级: 强推
• 理由:
  • 半导体订单增长强劲。
  • 产品线丰富且布局未来先进制程。
  • 国产替代前景广阔。
  • 相较于可比公司，估值水平较低。

核心风险

• 面板行业复苏不及预期。
• 半导体设备研发及销售进度不及预期。
• 公司毛利率下滑风险。