20230415-广发期货-纸浆期货周报_2304交割后_纸浆盘面或加速探底_18页_1mb

纸浆期货周报总结

核心观点

• 纸浆期货盘面经历暴跌后呈现抵抗式下跌，但估值偏高，仍有较大下跌空间。
• 全球供应量因罢工缓解而增加，需求端受欧美经济疲软影响；国内供需过剩，进口量激增。
• 预计美金报价从当前约815美元/吨降至720甚至600美元/吨，国内进口成本从约5600元/吨降至4700元/吨。
• 2305及之后合约可能继续下跌，短期需观察美金报价。

市场分析

• 供给方面：2023年全球漂针浆供应同比上涨，欧洲数据不利；国内进口量一季度激增，验证预判。
• 需求方面：下游需求疲软，成品纸利润虽有提升但整体过剩；港口库存累库，加剧供需压力。
• 价格支撑：基差走弱和价差保持高位，暗示被动下跌驱动。

投资建议

• 建议继续逢高做空2309纸浆期货合约，关注美金报价和交割影响。
• 短期抛压可能来自近月合约交割。

备注

• 所有观点仅供参考，请阅读原报告免责声明。