20210714-国海证券-五粮液-000858.SZ-动态点评_自信务实_稳扎稳打_5页_708kb

五粮液（000858）动态点评总结

核心内容概述

本报告对五粮液（000858.SZ）进行了动态点评，维持“买入”投资评级。分析师孙山山指出，公司二季度运营稳健，市场反馈积极，全年目标有望顺利达成。公司通过产品结构升级、数字化营销等策略，有效提升了市场竞争力和品牌价值，展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 二季度表现稳健：公司发货节奏加快，市场正反馈良好，二季度营收增速预计为20%，利润增速高于收入。
• 下半年增长预期明确：公司聚焦经典五粮液培育，预计下半年价格贡献将显著，批价有望稳步上行。
• 品牌与产品战略清晰：公司持续推进“1+3”产品体系，强化主品牌定位，同时发展系列酒品牌，如尖庄、五粮醇、五粮春、五粮特曲，目标在“十四五”期间实现系列酒销售额超200亿元。
• 市场定位与价格带优势：当前五粮液批价有望站稳千元价格带，未来两年有望上行至1100元左右，实现量价齐升。
• 盈利预测上调：分析师上调了2021-2023年的每股收益（EPS）预测，分别为6.27元、7.49元、8.84元，对应PE分别为44倍、37倍、31倍，显示出对公司未来盈利能力的信心。

关键信息

市场数据（2021-07-14）

• 当前价格：275.30元
• 52周价格区间：191.01 - 357.19元
• 总市值：1068604.48百万元
• 流通市值：1068558.56百万元
• 总股本：388160.80万股
• 流通股：388143.32万股
• 日均成交额：5817.00百万元

盈利预测（2020-2023）

估值指标（2020-2023）

风险提示

• 疫情拖累消费：可能影响白酒市场需求。
• 白酒政策调整：政策变化可能对公司业务产生影响。
• 经典五粮液增长不及预期：可能影响公司整体业绩表现。
• 批价上行不及预期：可能影响公司定价策略和盈利能力。
• 团购增长不及预期：团购渠道是公司重点布局领域，增长不达预期可能影响战略推进。

投资建议

分析师孙山山认为，五粮液在品牌、产品、价格、渠道等多方面持续优化，市场认可度高，上调盈利预测，维持“买入”评级。公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，未来业绩确定性较高。

分析师信息

• 孙山山：国海证券食品饮料组分析师，拥有4年食品饮料研究经验，曾任职于国信证券和新时代证券。
• 臧天律：美国福特汉姆大学金融工程硕士，上海交通大学金融学学士，2020年加入国海证券，从事饮料行业研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及合法获得的内部外部报告，不保证其准确性与完整性。投资者需谨慎决策，自行判断风险。报告版权归属国海证券，未经授权不得使用。