20211112-华鑫证券-驱动力-838275.NQ-饲料行业造血营养技术与产品的引领者_16页_1mb

驱动力（838275）总结

公司核心内容

驱动力是一家专注于动物造血营养领域的高新技术企业，致力于为饲料行业和养殖行业提供解决方案。公司拥有多项造血相关国家发明专利，其核心技术产品“牲血速”已被广泛认可和应用，成为行业知名品牌。公司是唯一一家在全国中小企业股份转让系统挂牌的从事动物造血领域产品研发和生产的公司。

主要观点

• 市场定位明确：公司专注于饲料行业造血营养技术与产品，属于饲料添加剂及预混料细分领域，具有较高的经济附加值。
• 研发实力雄厚：公司拥有8项国家专利，包括3项发明专利、3项实用新型专利、2项外观专利，以及1项被许可使用专利和17项在申请专利。研发团队由多位博士组成，且与多所高校及科研机构合作。
• 产品应用广泛：公司产品包括造血类、抗应激类、诱食类等，其中造血类产品是核心利润来源，毛利率高达62.03%。
• 政策支持明显：国家出台多项政策支持绿色、无公害饲料产品的发展，驱动力的产品正好契合政策导向，获得政策扶持。
• 募投项目推动产能扩张：公司计划通过募投项目扩大产能，建设年产9000吨造血营养产品及研发中心，同时完善全国销售网络，提升市场覆盖率。

关键信息

财务表现

业绩波动原因

• 2019年受猪瘟疫情影响，生猪存栏量大幅下降，导致公司业绩波动。
• 公司2021-2023年净利润预计分别为0.47亿、0.65亿、0.81亿元，EPS分别为0.30元、0.41元、0.50元。

市场潜力

• 动物造血产品在提高动物免疫力、改善繁殖能力、促进生长及改善肉类品质方面具有显著作用。
• 目前，大型饲料集团和畜牧养殖集团已逐步接受并使用动物造血类产品，未来市场接受度将进一步提升。
• 公司造血类产品在饲料中的添加量较小（1-5公斤/吨），但单价高，市场空间巨大。

风险提示

• 经济下行风险：经济环境变化可能影响饲料行业整体需求。
• 新产品开发风险：新产品研发进度及市场接受度存在不确定性。
• 生猪价格波动：国内生猪价格周期性变化可能影响公司盈利能力。
• 动物疫情风险：疫情可能对养殖业造成冲击，影响产品销售。
• 募投项目风险：项目进度可能受外部因素影响，未能达预期将影响产能扩张。

投资评级

• 投资评级：审慎推荐（首次）
• 预期PE：2021年28.3倍，2022年20.5倍，2023年16.6倍
• 盈利预测：公司未来三年净利润将持续增长，盈利能力稳步提升。

未来展望

公司未来将重点拓展造血技术在禽、水产、反刍动物及宠物等领域的应用，以进一步扩大市场份额。同时，公司通过募投项目和销售网络建设，提升产能和市场渗透率，增强其在饲料行业的竞争力。随着国家对饲料安全和环保要求的提升，公司产品作为无抗饲料添加剂的替代方案，具备良好的发展前景。