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12月以来外资单周首次净流出 —— 流动性周报（12月第3周）

核心内容

12月第3周，外资呈现单周净流出趋势，标志着自12月以来首次出现资金外流。北上资金合计净流出39.11亿元，其中沪股通流出13.85亿元，深股通流出25.56亿元。北上资金持股市值为6636.17亿元，较11月减少14.64亿元。交投活跃度整体回落，两融余额小幅减少0.02亿元至7665.98亿元，市场流动性仍保持充裕。利率市场方面，央行逆回购净投放6000亿元，隔夜SHIBOR和7天SHIBOR均有所下降，国债和中期票据收益率出现分化，信用利差边际回升。

主要观点

北上资金

• 净流出情况：12月第3周北上资金净流出39.11亿元，为12月以来首次净流出。
• 行业流动：非银金融、电气设备、公用事业为净流入行业，分别净流入8.28亿元、2.77亿元、2.29亿元；医药、食品饮料、家电为净流出行业，分别流出18.60亿元、15.71亿元、7.08亿元。
• 重仓股变化：恒瑞医药增持0.46%，海螺水泥增持0.29%，青岛海尔、中国平安减持，部分行业如银行、食品饮料市值减少明显。

交投活跃度

• 换手率回落：上证综指换手率下降0.09个百分点至0.35%，沪深300下降0.02个百分点至0.29%，创业板指下降0.29个百分点至1.06%。
• 两融余额变化：非银金融、食品饮料、传媒行业两融余额增加较多；汽车、有色、建筑行业减少较多。
• ETF份额变化：上证50ETF、创业板50ETF份额增加，但沪深300ETF小幅减少。

利率市场

• 公开市场操作：央行逆回购净投放6000亿元，保持市场流动性充裕，利率维持不变。
• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR下降16.9个BP至2.4860%，7天SHIBOR下降3.4个BP至2.6490%。
• 国债收益率：1年期国债收益率上升20.14个BP至2.6806%，3年期国债收益率下降4.44个BP至2.8709%，10年期国债收益率下降3.00个BP至3.3168%。
• 中期票据收益率：AAA级1年期中期票据收益率上升4.46个BP至3.6918%，AA-级1年期中期票据收益率上升8.09个BP至6.1734%。
• 信用利差：3年期AAA级企业债与国债的信用利差回升4.75个BP，AA-级企业债与国债的信用利差回升10.75个BP。

关键信息

北上资金持股市值变化

• 北上资金持股市值达6636.17亿元，较11月减少14.64亿元。

行业市值变化

• 增加行业：公用事业（+6.16亿元）、汽车行业（+0.99亿元）。
• 减少行业：医药（-86.02亿元）、食品饮料（-77.54亿元）、银行（-38.79亿元）。

ETF份额变化

• 上证50ETF：+10.31亿份
• 中证500ETF：+0.02亿份
• 创业板50ETF：+7.68亿份
• 沪深300ETF：-0.13亿份

两融余额变化

• 两融余额为7665.98亿元，较上周减少0.02亿元。
• 增加较多行业：非银金融（+12.77亿元）、食品饮料（+2.36亿元）、传媒（+1.62亿元）。
• 减少较多行业：汽车（-2.70亿元）、有色（-2.62亿元）、建筑（-2.55亿元）。

利率变化

• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR降至2.4860%，7天SHIBOR降至2.6490%。
• 国债收益率：1年期国债收益率升至2.6806%，3年期国债收益率降至2.8709%，10年期国债收益率降至3.3168%。
• 中期票据收益率：AAA级1年期中期票据收益率升至3.6918%，AA-级1年期中期票据收益率升至6.1734%。
• 信用利差：3年期AAA级企业债信用利差回升4.75个BP，AA-级企业债信用利差回升10.75个BP。

风险提示

• 汇率波动超出预期可能对市场造成影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

数据来源

• WIND
• Bloomberg
• 太平洋证券研究院