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新三板+H股研究系列三：新兴科技类公司赴港上市机遇分析

核心内容概述

本报告分析了新三板新兴科技类公司赴港上市的财务条件及市场机遇，结合2018年政策背景与港交所上市新政，探讨了不同行业在港股主板与创业板上市的适配性。报告指出，港交所的政策改革为新三板新兴科技企业提供了更广阔的发展空间。

主要观点

• 政策背景：2017年及2018年，国家出台多项政策支持新兴技术行业发展，如《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》和证监会“独角兽新政”，为新兴科技企业创造了良好的政策环境。
• 港交所新政：港交所通过放宽上市条件、引入新兴科技企业等措施，优化了上市制度，增加了对内地企业的吸引力。

关键信息

1. 港交所上市条件解析

1.1 主板上市标准

• 财务标准：需满足盈利测试（最近一年盈利不低于2000万港元，前两年累计盈利不低于3000万港元）或市值/营收/现金流测试（市值超过40亿港元，营收超过5亿港元，现金流合计超过1亿港元）。
• 非财务标准：包括公众持股量、股东人数、主营业务等要求。主板主要接纳规模较大的企业，中小企业仍存在一定难度。

1.2 创业板上市标准

• 财务标准：无盈利和营收要求，但需近两年经营净现金流总额达到3000万港元。
• 非财务标准：要求上市后至少100名股东，且公众持股量不低于25%。适合中小型企业。

2. 新三板企业上市适配情况

2.1 符合创业板财务条件的企业

• 共有245家新三板新兴科技公司符合创业板财务条件（近两年净现金流合计超过3000万港元，市值超过1.5亿港元）。
• 行业分布：信息技术行业公司最多，其次是电子设备行业，互联网行业最少。

2.2 符合主板财务条件的企业

• 共有182家新三板新兴科技公司符合主板财务条件（满足盈利测试、市值/营收/现金流测试或市值/营收测试）。
• 行业分布：信息技术行业公司最多，其次是电子设备行业，互联网行业最少。

2.3 同时符合主板与创业板条件的企业

• 有22家新三板新兴科技公司同时符合主板与创业板上市标准，其中互联网行业有10家，电子设备行业有6家，信息技术行业有6家。

2.4 完全符合主板三个财务条件的企业

• 有9家新三板新兴科技公司完全符合港交所主板上市的三个财务条件：前两年盈利合计超过3000万港元，最近一年营收超过5亿港元，盈利超过2000万港元，市值在40亿港元以上。
• 其中，中科软、英雄互娱和赛特斯还满足非财务标准（股东人数超过300人）。

3. 典型案例

3.1 互联网行业

• 神州优车：市值最高，达561亿港元。
• 华强方特、英雄互娱、赛特斯：股东人数超过300人，满足非财务标准。
• 百合网、东方网、傲基电商：市值在50亿港元以上，营收表现良好。

3.2 信息技术行业

• 中科软、指南针、通达电气：满足主板盈利测试或现金流测试。
• 中磁视讯、凌志软件、指南针：市值在30亿港元以上，营收表现良好。

3.3 电子设备行业

• 安克创新、麦克韦尔、福特科：市值在50亿港元以上，营收表现良好。
• 利尔达、凯德科技、华岭股份：市值在10亿港元以上，现金流表现良好。

4. 风险提示

• 制度差异：境内外市场制度环境存在差异，企业需适应港股的监管要求。
• 政策落实：政策实施效果可能不如预期，企业需关注政策的动态变化。

结论

港交所的新政为新三板新兴科技企业提供了新的上市机遇，特别是在主板与创业板之间，企业可根据自身规模和发展阶段选择合适的上市路径。然而，企业还需注意境内外制度差异和政策落实的不确定性，以确保顺利上市并实现融资目标。