20170829-首创证券-文化传媒行业周报_中报密集发布_行业增速预期内放缓_13页_940kb

报告摘要

中报密集发布，行业增速预期内放缓

核心内容

2017年8月，传媒行业发布中报的公司数量达到79家，整体行业表现呈现出业绩增速放缓的趋势。尽管传媒板块整体净利润规模仍在增长，但相比去年全年，增速明显下降。不同细分行业表现差异较大，其中移动互联网板块表现突出，而营销服务、平面媒体和有线电视网络等传统传媒企业则面临业绩下滑的压力。

主要观点

行业整体表现：
- 传媒板块全周表现落后大盘，位列申万一级行业倒数第二位。
- 申万传媒指数下跌0.97%，落后上证综指2.89个百分点，领先深证成指1.39个百分点，落后创业板指数0.48个百分点。
细分板块表现：
- 移动互联网板块：21家公司中，营业收入平均增长57.73%，归属净利润平均增长73.39%。其中，号百控股、完美世界、昆仑万维等公司业绩增长显著。
- 影视动漫板块：12家公司均盈利，营业收入平均增长12.00%，归属净利润平均增长45.86%。但部分公司如当代明诚、万家文化等业绩增速明显放缓。
- 互联网服务板块：9家公司盈利，营业收入平均增长16.29%，归属净利润平均增长28.72%。世纪华通和金利科技保持增长，而东方财富和三六五网则延续下滑趋势。
- 平面媒体板块：13家公司中，仅2家盈利，平均营收增长3.21%，净利润增长-1.21%。粤传媒和博瑞传播亏损。
- 营销服务板块：14家公司中，5家归属净利润大幅下滑。深大通、联创互联、科达股份等公司保持较好的成长性。
- 有线电视板块：6家公司盈利，但仅贵广网络实现净利润增长，整体业绩疲软。
行业风险与机遇：
- 当前传媒产业面临监管加强、并购重组活力下降、受众传播载体和内容升级，业绩增速适当放缓是可以接受的。
- 长远来看，文化消费在居民消费中的占比将继续提升，传媒行业仍具潜力。
- 基本面扎实、成长性良好的传媒标的估值有望回升，投资逻辑包括优质内容生产、文化消费升级和混合所有制改革。

关键信息

行业数据：
- 传媒板块整体净利润增长，但增速放缓。
- 移动互联网板块增长最快，营销服务、平面媒体和有线电视板块则表现不佳。
- 影视动漫板块中，部分公司业绩下滑显著，如当代明诚和万家文化。
公司公告：
- 当代东方计划收购永乐影视100%股权，交易价格不超过255,000万元。
- 人民网与铁血科技签订战略框架协议，共同开发军事文化内容。
- 贵广网络与关联方共同投资新媒体产业公司。
行业新闻：
- 网络直播产业景气度上行，2017年上半年景气指数翻倍增长。
- 网信办规定不得向未实名认证用户提供跟帖评论服务。
- 腾讯拿下NFL三年独家媒体版权，助力其在中国市场推广。
电影票房：
- 2017年8月21日至27日，全国单周票房为96797万元，环比下降30%。
- 《战狼2》为当周票房冠军，占比27%。

投资建议

投资逻辑：
1. 优质内容生产标的
2. 文化消费升级标的
3. 混合所有制改革标的
投资评级：
- 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。