20231116-安信国际证券-中集车辆-01839.HK-海外需求回归常态_抢先布局新能源化赛道_2页_265kb

报告总结

公司业绩

公司前三季度营收达1957亿元，同比增长1242%；归母净利润达238亿元，同比增长24464%；扣非归母净利润14亿元，同比增长11259%。其中，第三季度单季度营收610亿元，同比下降18%，净利润38亿元，同比增长2907%，环比下降731%。盈利增长主要来自海外市场业务量和价格提升，而环比下降则因北美市场需求回归常态。

海外市场布局

公司在美国市场外积极拓展欧洲及新兴市场，欧洲业务降本增效，盈利能力显著提升；新兴市场需求旺盛，公司业务与盈利能力增长强劲，预计未来海外市场盈利空间有望进一步释放。

国内市场情况

国内经济复苏带动重卡行业需求回暖，公司国内市场业绩稳步回升。

未来展望

公司提出“星链计划”，通过LTP产线投资提升生产效率，加速新能源半挂车的商用化进程，抢占新能源化先发优势。

投资建议

公司作为全球商用半挂车龙头，海外市场布局稳健，新战略有望推动业绩释放，建议长期关注（买入评级）。风险包括物流需求减弱、原材料价格波动、汇率波动、新能源渗透不及预期及研发进度延迟。

风险提示

市场需关注物流行业需求减弱、原材料价格大幅波动、汇率波动超过预期、新能源商用车渗透率未达预期及新产品研发进度延迟的风险。