20221027-中邮证券-浙商中拓-000906.SZ-Q3业绩符合预期_看好新能源供应链发展_5页_729kb

中邮证券个股投资评级总结：浙商中拓 (000906.SZ)

核心内容概述

本报告对浙商中拓（000906.SZ）进行首次覆盖分析，给出“谨慎推荐”投资评级。报告指出，公司2022年前三季度业绩基本符合预期，但受制于限电及地产低迷等外部因素，三季度利润同比下滑。同时，报告强调公司在新能源供应链领域的布局及发展潜力，认为其在碳中和政策背景下具备长期增长机会。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年前三季度实现营收1458.01亿元，同比增长2.22%；
  • 归属于上市公司股东的净利润为6.79亿元，同比增长11.35%；
  • 三季度单季归母净利润2.13亿元，同比下滑15.37%。

• 行业环境影响：

  • 国内因素：8月限电限产政策导致大宗商品供给减少，房地产低迷影响钢材需求；
  • 国际因素：欧洲能源紧缺引发通胀，美国经济下行，大宗商品市场整体承压；
  • 公司毛利率同比下降0.17个百分点，显示行业整体压力。

• 公司竞争力与前景：

  • 公司作为地方性国资注资企业，具有规模优势和政策支持；
  • 大宗商品供应链市场规模稳定在40-50万亿元，公司有望通过扩大规模提升市场占有率；
  • 新能源供应链市场潜力巨大，利润率有望提升。

• 投资逻辑：

  • 公司持续强化服务与风控优势，优化B2B平台和商品组合；
  • 供应链集成能力突出，市场份额有望持续增长。

关键信息

股价与市场表现

• 52周内高：12.79元
• 52周内低：8.02元
• 总市值：6655.21亿元
• 流通市值：6600.86亿元
• 2022年10月27日收盘价：未明确，但用于估值分析。

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：谨慎推荐
• EPS预测：2022-2024年分别为1.25、1.84、2.96元/股
• 盈利预期：公司未来三年盈利持续增长，特别是2024年增速显著
• 估值逻辑：公司估值较低，P/E和EV/EBITDA均呈下降趋势，显示市场对其未来增长预期较高

风险提示

• 疫情反复：可能继续压制消费和市场信心
• 国际贸易环境：不确定性可能影响大宗商品供应链
• 大宗商品价格波动：价格波动可能对公司利润产生负面影响

公司背景

• 公司名称：浙商中拓
• 行业地位：国内大宗商品供应链市场呈现“大行业、小公司”格局，公司具备一定竞争优势
• 企业性质：地方性国资注资企业，具备政策支持和规模扩张潜力
• 业务方向：聚焦于大宗商品供应链，积极拓展新能源供应链市场

投资者注意事项

• 本报告基于公开信息和独立分析，仅供参考，不构成投资建议
• 报告结论可能随市场变化而调整，不承诺长期有效性
• 投资者应结合自身风险承受能力独立判断，谨慎决策