20211011-红塔期货-2021年10月聚酯月报_短期偏强震荡_12页_1mb

2021年10月 聚酯月报总结

核心内容概述

本报告为红塔期货2021年10月发布的聚酯行业分析报告，主要围绕聚酯产业链上下游的供需情况、价格走势、市场预期及风险因素进行分析，重点探讨PTA和乙二醇（EG）的短期与中长期走势。

---

主要观点

1. 聚酯短期走势

• 短期市场预计偏强震荡，四季度聚酯负荷受“双控”政策影响较大，乐观估计平均开工率约为86%，悲观估计约为82%。
• 随着限电政策的实施，江浙等地区聚酯开工率下降，四季度可能出现“被动去库存”现象。
• 终端需求复苏预期存在，尤其是“金十”期间国内外订单陆续下达，市场有望出现阶段性行情。

2. PTA供需分析

• 供应端：四季度PTA无新装置投产，检修量维持高位，预计产量损失较大。
• 需求端：聚酯负荷下降，对PTA需求有所减弱。
• 价格走势：PTA短期内反弹至前期高点5500附近，但需关注振幅收敛后的方向选择。中长期来看，PTA价格有支撑，可逢低多配。

3. 乙二醇（EG）供需分析

• 供应端：四季度国内EG装置开工率难以明显回升，煤制EG因高成本和限电政策，装置重启困难，部分装置面临减停产。
• 进口端：海外检修量维持高位，进口量回升困难，预计9-12月进口量分别为65、67、71、74万吨。
• 价格走势：EG短期偏强震荡，但已走出近期高点，短期承压回调，多头应谨慎。中长期来看，EG多头趋势未破坏，可逢低试多，但需注意多头力量不坚决。

---

关键信息

1. 供需平衡

• 聚酯：四季度供需矛盾可能有所缓解，但终端需求增长不及中间环节，库存仍可能累积。
• PTA：供应端受限，检修量高，成本支撑较强，短期偏强。
• EG：供应端受限，进口端低迷，库存压力大，但成本端支撑较强，压缩空间有限。

2. 市场预期

• 四季度可能因限电政策导致聚酯负荷下降，但外销恢复较快，对市场有一定支撑。
• PTA和EG短期内价格受成本和供需影响偏强，但需警惕政策变动和市场波动带来的风险。

3. 未来关注点

• 政策执行力度：双控政策对聚酯和EG开工率的影响是关键变量。
• 油价与煤价波动：油价上涨将支撑PTA价格，煤价上涨可能对EG成本造成压力。
• 新装置投产：2022年PTA和EG新增产能较多，需关注投产进度和市场反应。

---

风险因素

• 政策风险：双控政策执行力度可能影响聚酯和EG开工率，导致供需变化。
• 成本波动：原油价格和煤炭价格的波动将直接影响PTA和EG的成本支撑。
• 市场情绪：多头力量不坚决可能导致价格高位震荡，需警惕回调风险。

---

数据与图表分析

图1：零售额（服装鞋帽、针、纺织品类）当月值

• 数据来源：wind资讯
• 说明：反映纺织品和服装零售情况，显示市场需求变化。

图2：聚酯开工率（聚酯产业链）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：聚酯开工率下降趋势明显，四季度预计维持低位。

图3：零售额（服装鞋帽、针、纺织品类）累计值

• 数据来源：wind资讯
• 说明：前三季度纺织品和服装零售额增长显著，外销恢复良好。

图4：出口交货值（纺织服装、服饰业）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：出口数据回升，符合季节性规律，显示外需回暖。

图5：聚酯开工率（聚酯产业链）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：聚酯开工率持续下降，四季度受限电影响较大。

图6：库存（涤纶短纤：国内）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：库存天数显示供需平衡状态，四季度库存变化值得关注。

图7：PTA新增产能规划

• 数据来源：wind资讯
• 说明：PTA新增产能集中在2021-2023年，2022年新增产能较大，需关注投产时间。

图8：PTA产量（国内）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：PTA产量受装置检修影响较大，四季度产量损失可能维持高位。

图9：PTA装置开工率

• 数据来源：wind资讯
• 说明：PTA开工率维持低位，检修量增加，供应受限。

图10：EG开工率（聚酯产业链）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：EG开工率偏低，煤制EG装置受限电影响难以恢复。

图11：EG进口数量（当月值）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：进口量维持低位，四季度回升困难。

图12：EG库存（浙江、江苏港合计）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：库存压力较大，需关注库存变化对价格的影响。

图13：PTA期货结算价（活跃合约）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：PTA价格走势偏强，反弹至前期高点。

图14：EG期货结算价（活跃合约）

• 数据来源：wind资讯
• 说明：EG价格短期偏强，但已接近高点，存在回调风险。

---

投资建议

• PTA：短期可关注反弹至5500附近的走势，中长期逢低多配。
• EG：短期谨慎操作，等待回调后低位再考虑配置，中长期可逢低试多。
• 整体策略：关注四季度限电政策对供需的影响，结合油价和煤价波动判断市场走势。

---

免责声明

本报告由红塔期货有限责任公司发布，仅供内部参考。报告内容基于公开数据和市场分析，不构成任何投资建议，使用本报告的风险由使用者自行承担。未经授权，不得复制或传播本报告内容。

---

营业部信息

营业部	电话	传真	邮编	地址
昆明营业部	0871-63614770, 0871-63614046	0871-63614046	650021	云南省昆明市青年路387号华一广场17楼
玉溪营业部	0877-6792883	0877-6577469	653100	云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区
曲靖营业部	0874-3297788, 0874-3290886	0874-3290939	655000	云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺
蒙自营业部	0873-3948668	-	661100	云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号
大理营业部	0872-2223100	0872-2223884	671000	云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号
福州营业部	0591-83259287	0591-83616830	350009	福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公
张家港营业部	0512-58229789, 0512-58221789	-	215600	江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206
贵阳营业部	0851-85966422	0851-85945733	550012	贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501
常州营业部	0519-86885850	-	213016	江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806
上海分公司	021-60737258, 021-60737270	-	200233	上海市虹口区黄浦路99号2105室
浙江分公司	0571-86650970	-	310000	浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室
山东分公司	0532-55795735	0532-55795735	266061	山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户