2021年10月螺纹钢月报：震荡上行-20211011-红塔期货-17页_1mb

红塔期货2021年10月螺纹钢月报总结

核心内容

2021年10月螺纹钢市场预计呈现震荡上行趋势，主要受到供给端限产和需求端季节性回升的双重影响。尽管9月份市场出现阶段性供需错配，推动钢价上涨，但整体仍面临经济下行压力和地产需求疲软的挑战。

主要观点

• 供给端持续受限：
  受限产、限电政策影响，螺纹钢产量显著下滑，9月产量为1297.01万吨，环比下降12.50%。

  • 长流程产量环比下降11.18%，短流程产量环比下降21.25%。
  • 未来四季度，受采暖季、冬奥会等环保限产影响，产量或进一步收缩。
  • 高炉开工率和产能利用率同比、环比均下降，钢厂盈利率下滑，显示行业盈利能力承压。

• 需求端季节性回升：
  9月螺纹钢表观需求月均值为345.93万吨，环比上升6.21%，需求改善趋势明显。

  • 10月为传统需求旺季，预计螺纹钢表观消费量将回升。
  • 基建和房地产为螺纹钢主要下游，其中房地产占55%左右，基建需求受专项债发行拉动，但整体增量有限。

• 库存持续去化：
  螺纹钢库存降至接近疫情前水平，显示市场供需矛盾有所缓解，对市场信心形成支撑。

  • 9月螺纹钢总库存为880.4万吨，环比下降21.52%。
  • 社会库存和厂内库存均显著下降，表明需求回暖。

• 价格走势预期：
  螺纹钢期货价格预计震荡偏强，回调后可做多，注意控制仓位。

  • 期价下方有效支撑在4900点附近，上方压力位在5800点左右，若突破，下一压力位在6200点。
  • 9月螺纹钢期货2201合约收盘价5706元/吨，较8月底上涨6.97%。

关键信息

1. 供需情况

• 供给端：
  限产政策持续影响，电炉钢产量走低，粗钢压减政策加码，未来产量或进一步收缩。
• 需求端：
  9月需求环比改善，但同比仍呈下降趋势。10月或迎来季节性需求回升。
• 库存：
  9月螺纹钢库存明显下降，低于去年同期水平，对市场信心形成支撑。

2. 市场数据回顾

• 螺纹钢期货价格：
  9月涨幅6.97%，整体走势分为上旬反弹和下旬高位震荡两个阶段。
• 房地产开发投资：
  1-8月累计同比增10.90%，但开发计划总投资额出现大幅下滑，显示地产需求疲软。
• 土地市场：
  8月土地供应面积环比上升14.70%，但成交面积环比下降6.70%，购地意愿下降。
• 基建投资：
  1-8月基建投资累计同比增2.90%，专项债发行加快，对钢材需求有一定支撑。

3. 出口与进口情况

• 出口：
  8月出口钢材505.3万吨，环比下降10.80%，但同比仍增长27.20%。
  • 9月国内螺纹钢出口FOB报价约870美元/吨，较上月上涨40美元/吨。
• 进口：
  8月进口钢材106.3万吨，同比下降52.50%；钢坯进口量同比大幅下降。
  • 海外粗钢产量已恢复至疫情前水平，需求走弱，将限制中国钢材出口。

风险因素

• 下行风险：
  • 粗钢压减政策不及预期
  • 需求不及预期（地产和基建需求疲软）
• 上行风险：
  • 限产政策持续加码
  • 房地产政策放松带动需求释放

策略建议

• 操作策略：
  10月螺纹钢期货价格或震荡上行，建议在回调后做多，注意仓位控制。
• 关注重点：
  • 铁矿石价格企稳反弹的持续性
  • 煤焦价格回落对成本端的影响
  • 专项债发行节奏及地产政策调整

总结

2021年10月螺纹钢市场整体呈现震荡偏强格局，供给端受限产政策压制，需求端则受季节性因素和政策导向影响，逐步回暖。尽管地产需求疲软，但基建需求在专项债发行推动下仍具支撑。螺纹钢库存持续去化，市场信心有所提振。预计10月螺纹钢价格有望突破前期压力位，但需警惕政策和需求不及预期带来的下行风险。操作上建议关注回调机会，适度做多，控制仓位。