20240903-开源证券-普蕊斯-301257.SZ-公司信息更新报告_盈利端短期承压_新签订单环比改善_4页_399kb

普蕊斯 (301257.SZ) 总结

核心内容概述

普蕊斯（301257.SZ）是一家专注于医药研发服务的公司，其主营业务涵盖药企客户、CRO客户、医院端客户及器械及其他客户。2024年9月2日，公司当前股价为24.62元，一年内最高价为75.20元，最低价为23.07元。总市值为19.57亿元，流通市值为11.58亿元，总股本为0.80亿股，流通股本为0.47亿股。近3个月换手率为175.65%，显示市场活跃度较高。

主要观点

• 投资评级：公司维持“买入”评级，表明分析师对其未来表现持乐观态度。
• 业绩表现：2024年上半年，公司实现营业收入3.94亿元，同比增长13.16%；归母净利润0.55亿元，同比下滑11.33%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下滑2.81%。尽管利润端短期承压，但公司新签订单环比改善，显示业务增长潜力。
• 新签订单：2024年上半年，公司新签不含税合同金额为4.29亿元，同比下降31.89%。主要原因是行业竞争加剧及订单价格下降，但Q2订单市场需求回暖，新签订单环比增长112.14%。
• 盈利预测调整：由于行业下游需求下滑，分析师下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.25/1.42/1.69亿元，EPS为1.58/1.78/2.13元，当前股价对应的PE为15.6/13.8/11.5倍。
• 盈利能力变化：公司2024H1销售毛利率为26.40%，同比下降1.99个百分点；净利率为13.93%，同比下降3.84个百分点。主要受政府补助金额波动影响，2024H1政府补助为31.65万元，较2023H1的0.11亿元大幅下降97.03%。
• 费用率变化：2024年上半年，销售费用率同比下降0.07个百分点，管理费用率同比上升0.44个百分点，研发费用率同比下降0.37个百分点，财务费用率同比上升0.87个百分点。

关键信息

财务摘要

营业收入构成

• 药企客户：2024H1收入为3.01亿元，同比增长8.53%
• CRO客户：2024H1收入为0.74亿元，同比增长44.70%
• 医院端客户：2024H1收入为777.85万元，同比下滑37.81%
• 器械及其他客户：2024H1收入为0.11亿元，同比增长54.46%

现金流与资产负债

• 现金净增加额：2024E预计为97亿元，显示公司资金流动性较好。
• 资产负债率：2024E预计为18.4%，显示公司负债水平较低。
• 流动比率：2024E预计为5.4，显示公司短期偿债能力较强。
• 速动比率：2024E预计为5.4，显示公司流动资产对流动负债的覆盖能力良好。

风险提示

• 药物研发不及预期：若药物研发进展不达预期，可能影响公司业务发展。
• 核心技术成员流失：核心技术人员的流失可能对公司竞争力造成影响。
• SMO需求下降：若SMO（研究服务外包）需求下降，可能影响公司收入。

估值与投资建议

公司当前PE为15.6倍，预计未来三年PE将逐步下降至11.5倍。分析师认为，公司在手订单稳健增长，为未来业绩增长提供保障，因此维持“买入”评级。公司估值相对合理，具备长期增长潜力。

法律声明与分析师承诺

• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。
• 分析师承诺：分析师保证报告内容真实反映其观点，且与报酬无直接关联。

结论

普蕊斯在2024年上半年表现出稳健的收入增长，但因行业竞争加剧、订单价格下降及政府补助减少，导致盈利能力短暂承压。尽管如此，公司新签订单环比改善，显示市场需求逐步回暖，未来业绩增长仍有保障。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。投资者应结合自身情况及市场变化，谨慎评估投资风险。