20240410-华安证券-中观景气纵览第58期_金属_油价大涨_白酒价跌明显_35页_7mb

报告摘要

金属、油价大涨，白酒价跌明显

核心内容概览

本期中观景气指数整体呈现分化态势，消费板块景气下行，成长板块部分改善，周期板块呈现明显分化，金融板块景气无明显变化。主要亮点包括：

金属与能源价格显著上涨：贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、锡、铝）、原油、镍价上涨，而钴、锂、铁矿石、螺纹钢等价格下跌。
白酒价格明显下跌：茅台整箱和散货价格均下跌，五粮液微跌，国窖价格持平。
电影票房同比改善：2024年电影票房累计同比上涨，显示传媒板块有所回暖。
保费同比回正：2月保险费用收入同比转正，但交投情绪降温，地产延续低迷。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：景气整体下行，白酒价格下跌显著

景气下行：
- 白酒价格下跌明显，茅台整箱和散货价格均下滑。
- 牛奶零售价和成本价下跌，瓦楞纸价格下跌，玉米和小麦价格也有所回落。
景气上行：
- 汽车周度零售销量同比持续为正。
- 猪肉和大豆价格上涨，仔猪价格下跌。

2. 成长板块：光伏价格指数回落，电影票房改善

景气下行：
- 光伏行业价格指数继续回落，组件、电池片、硅片和多晶硅价格均下跌。
景气上行：
- 电影票房累计同比上涨，显示传媒行业景气有所回升。

3. 周期板块：景气分化，贵金属、工业金属、油价上涨

景气上行：
- 原油价格持续上涨，黄金、白银价格显著攀升。
- 铜、锡、铝价格上行，吨铝利润回升。
- 镍价上涨，钴价下跌。
景气下行：
- 煤炭价格下跌，铁矿石、螺纹钢价格回落。
- 玻璃、尿素、PTA价格下跌，MDI价格回落，减水剂价格稳定。

4. 金融板块：保费同比回正，交投情绪降温，地产低迷

景气上行：
- 2月保险费用收入同比转正，显示保险行业景气有所恢复。
景气下行：
- A股日均成交额回落，4月上旬同比由正转负。
- 房地产销售面积同比跌幅收窄，但整体仍低迷。

交易拥挤度与景气趋势

消费板块：景气与交易拥挤度均下降。
成长板块：电影交易拥挤度下降，光伏维持稳定。
周期板块：除能源金属、航运港口外，其余景气和拥挤度均有提升。
金融板块：景气与交易拥挤度无明显变化。

图表说明

图1：中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览（横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据百分位）。
图2：茅台整箱与散货价格变化。
图3：五粮液与国窖价格变化。
图4：牛奶零售价与成本价变化。
图5：瓦楞纸价格变化。
图6：玉米与小麦价格变化。
图7：大豆价格上涨。
图8：电影票房累计同比上涨。
图9：原油价格上涨。
图10：秦皇岛港动力煤价格下跌。
图11：黄金与白银价格上涨。
图12：铜、锡价格上涨，铝价回升。
图13：钴价下跌，镍价上涨，锂价持平。
图14：铁矿石价格小幅反弹。
图15：螺纹钢价格下跌，钢坯价格上涨，钢厂产能利用率回升。
图16：水泥价格整体下跌。
图17：玻璃价格下跌。
图18：减水剂价格上涨。
图19：化工品价格指数上行。
图20：纯MDI价格下跌，聚合MDI微涨。
图21：PTA价格回升，开工率回落。
图22：钛白粉价格稳定，尿素价格回落。
图23：乙烯、丙烯价格稳定。
图24：出口集装箱运价指数回升，沿海回落，内贸上涨。
图25：LNG出厂价指数回落。
图26：30大城市商品房成交面积同比跌幅收窄。
图27：3月百城住宅价格指数同比上升。
图28：2月金融机构贷款余额同比增速回落。
图29：2月险企保费收入同比转正。
图30：4月上旬A股日均成交额同比由正转负。

风险提示

所选指标不能完全表征该行业的景气情况；
对指标指向意义的认识和解读与行业真实景气情况有出入；
景气上行不代表股价对应上涨；
景气反应较现实情况有不同程度的滞后。

重要声明

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投资评级说明

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- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
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公司评级：
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