中观景气纵览第58期：金属、油价大涨，白酒价跌明显-240410-华安证券-35页_7mb

报告摘要

金属、油价大涨，白酒价跌明显

核心内容概述

本期中观景气指数整体呈现分化趋势，部分消费和成长板块景气下行，而周期板块中贵金属、工业金属、油价表现强劲，金融板块则出现保费同比回正但交投情绪降温，地产延续低迷态势。

主要观点与关键信息

消费板块：整体下行，白酒价格下跌明显

白酒：茅台整箱与散货价格均下跌，五粮液微跌，国窖价格持平。
牛奶：零售价和成本端生鲜乳价格下跌。
造纸：瓦楞纸价格下跌。
农产品：玉米、小麦价格下跌，大豆价格上涨。
汽车：周度零售销量同比持续为正。
美容护理：韩国同比下降，日本持平。

成长板块：光伏价格指数回落，电影票房同比改善

光伏：价格指数继续回落，电池片、硅片、多晶硅价格均下跌。
电影：票房累计同比上涨，显示市场逐步回暖。

周期板块：景气分化，贵金属、工业金属、油价上涨

原油：现货价格上涨，涨幅达8.48%。
黄金与白银：价格显著上涨，涨幅分别为8.39%和13.27%。
铜、锡、铝：价格和利润均上涨。
铁矿石、螺纹钢：价格下跌。
镍：价格上涨，涨幅为3.03%。
钴：价格下跌，跌幅为2.59%。
锂：价格保持稳定。
水泥：价格指数整体下跌。
玻璃：价格下跌。
化工品：整体指数上行，部分产品如MDI和PTA价格波动。
减水剂：价格上涨。
乙烯、丙烯：价格保持稳定。
燃气：价格回落。

金融板块：保费同比回正，交投情绪降温，地产低迷

保险：2月保费收入同比转正，五大险企表现不一。
券商：4月上旬A股日均成交额回落，同比由正转负。
地产：销售端成交面积同比跌幅收窄，但整体仍低迷。

结构化关键信息

消费板块

白酒：
- 茅台整箱一批价2800元/瓶，较3月26日下跌2.95%。
- 茅台散货一批价2510元/瓶，较3月26日下跌5.82%。
- 五粮液一批价微跌，国窖价格持平。
牛奶：
- 零售价下跌0.08%，成本端生鲜乳价格下跌1.13%。
瓦楞纸：
- 价格下跌2.24%。
玉米、小麦：
- 玉米价格下跌0.79%，小麦价格下跌1.38%。
大豆：
- 价格上涨0.70%。
汽车：
- 3月周度零售销量同比持续为正。

成长板块

光伏：
- 综合价格指数下跌，电池片、硅片、多晶硅价格分别下跌9.13%、6.06%、4.92%。
电影：
- 2024年全国电影票房累计同比上涨6.41%。

周期板块

原油：
- 现货价上涨8.48%，达92.40美元/桶。
煤炭：
- 价格下跌3.72%，秦皇岛港动力煤Q5500平仓价为803元/吨。
黄金、白银：
- 黄金上涨8.39%，白银上涨13.27%。
铜、锡：
- 铜价上涨5.44%，锡价上涨7.47%。
铝价：
- 上涨，吨铝利润也有所回升。
镍价：
- 上涨3.03%。
钴价：
- 下跌2.59%。
锂价：
- 保持稳定。
铁矿石：
- 价格小幅反弹0.87%。
螺纹钢：
- 价格下跌1.03%。
钢坯：
- 价格上涨0.30%。
水泥：
- 全国价格继续下跌，跌幅达0.97%。
玻璃：
- 价格下跌5.59%。
化工品：
- 化工CCPI指数上行0.23%。
MDI：
- 纯MDI价格下跌4.50%，聚合MDI价格微升0.31%。
PTA：
- 价格上涨2.57%，但开工率回落。
钛白粉：
- 价格保持稳定。
尿素：
- 价格回落4.47%。
乙烯、丙烯：
- 价格保持稳定。
航运港口：
- 出口运价指数回升，沿海运价回落，内贸运价上涨。
燃气：
- LNG出厂价指数回落2.50%。

金融板块

地产：
- 4月上旬30大城市商品房成交面积同比跌幅收窄，但仍为-51.54%。
- 3月百城住宅价格指数同比上涨0.82%。
银行：
- 2月金融机构贷款余额同比增速回落至10.10%。
保险：
- 2月险企保费收入同比转正，五大险企表现不一。
券商：
- 4月上旬A股日均成交额回落至9241.26亿元，同比由正转负。

景气变化趋势

景气上行：贵金属、工业金属、油价、电影票房、出口运价、部分化工品。
景气下行：白酒、牛奶、瓦楞纸、玉米、小麦、仔猪、螺纹钢、玻璃、尿素、部分金融指标。
稳定：锂价、乙烯、丙烯、钛白粉。

总结

本期中观景气指数反映市场多空分化，周期板块表现突出，而消费和成长板块整体承压。白酒价格下跌显著，与市场整体趋势形成对比。光伏行业持续承压，但电影票房表现积极。贵金属、工业金属和油价上涨成为市场亮点，显示资源类板块受到资金青睐。金融板块中，保费同比回正，但交投情绪降温，地产依旧低迷。整体来看，市场仍处于结构性调整阶段，部分行业景气度有所恢复，但多数行业面临价格下行压力。

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